阿里巴巴IPO：股价得看腾讯脸色

AS网站目录（www.adminso.com）：阿里巴巴IPO：股价得看腾讯脸色 互联网巨头阿里巴巴正式提交在美国进行首次公开募股(IPO)计划，关于阿里巴巴的估值问题受到了越来越多分析师们的重视。阿里巴巴究竟价值几许？北京大学光华管理学院教授杰弗里・托森(Jeffrey Towson)5月6日撰文认为，这和与阿里巴巴旗鼓相当的对手腾讯下一步的走法有相当大的关联

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互联网巨头阿里巴巴正式提交在美国进行首次公开募股(IPO)计划，关于阿里巴巴的估值问题受到了越来越多分析师们的重视。阿里巴巴究竟价值几许？北京大学光华管理学院教授杰弗里・托森(Jeffrey Towson)5月6日撰文认为，这和与阿里巴巴旗鼓相当的对手腾讯下一步的走法有相当大的关联。

阿里巴巴究竟价值几许？从现金流到个案比较，从虚构定价到灰色市场贸易，分析师们用尽了各种技术分析方法。这样一来，他们得出了以下数据：对阿里巴巴，较低的估值为800到1000亿美元之间;主流估值为约1500亿美元;少数分析师给出了2500亿美元以上的估价。

然而实际上，抛开这些花哨的技巧，真正需要考虑的因素很少。根据雅虎的档案，我们知道，在2013年，阿里巴巴在79.5亿美元营业额的基础上，有35.2亿美元的净收入――净利润达到了惊人的百分之45。这样看，阿里的前景似乎是不错的。

剩下要考虑的部分，是关于接下来3-5年，中国电子商务的大趋势的分析。麦肯锡公司报告说，在2020年以前，中国电子商务市场将达到4200到6500亿美元的规模。而阿里巴巴控制了中国业B2B、B2C以及C2C的活动。这些资料，可以让我们作出阿里将有高市盈率的初步结论，并将其估值为约1500亿美元。注意，Facebook目前的市盈率(PE)是75。

但这以上的所有结论都有个问题。从根本上来说，价值源于收益，而收益与竞争的成败有巨大关联。目前，中国的电子商务市场竞争形势变动很大，这就使得很多表面上的分析直接失效了。阿里巴巴价值几何，还要看它的竞争对手。其中，尤其值得我们注意的一个竞争对手，就是腾讯。

目前，在中国的互联网空间中出现了一场收购风暴：百度、腾讯和阿里巴巴三大家几乎是在一周内收购了多家公司。这场风暴代表了电商战场从个人电脑转向智能手机的趋势。这场风暴，让阿里巴巴开拓了不少新业务，但这场风暴也让阿里巴巴暴露了它的阿喀琉斯之踵――移动端的薄弱――而这却也是腾讯最拿手的。

腾讯不仅有着移动端的很大优势，它还有京东这张牌。如果说在接下来的2-3年内，有谁能够分到阿里巴巴市场的百分之20到30的份额的话，毫无疑问，肯定是腾讯。在中国电商市场激烈的竞争中，腾讯能够轻而易举地影响阿里巴巴的市场占有率。

所以最后的结论是：阿里巴巴依然将是中国电子商务市场中最大的玩家。但它的市场占有率、利润和资本支出，还是会被目前几年还不可完全预测的市场竞争所控制。阿里巴巴和腾讯，正在书写属于他们自己故事的新篇章。