三星现金比苹果多一半 韩国政府逼其花掉

AS网站目录讯 8月21日，三星电子坐拥的现金储备比竞争对手、全球市值最高的公司苹果高出58%。韩国财政部日前公布的新税法修订案则向这家韩国最大的公司传递出一个信号：“花掉它，要么就缴税

AS网站目录讯 8月21日，三星电子坐拥的现金储备比竞争对手、全球市值最高的公司苹果高出58%。韩国财政部日前公布的新税法修订案则向这家韩国最大的公司传递出一个信号：“花掉它，要么就缴税。”

韩国财政部6日公布新税法修订案，规定明年起实收资本超过500亿韩元（约合人民币2.96亿元）的公司，若未把净利的六到八成用来投资、加薪或配股，或将获利的二到四成用来加薪与配股，将必须在未来三年缴纳相当于总现金储备10%的税。估计约4000家大企业将受影响，占韩国所有企业的1%。

同时，积极配合规定的企业将享有税务优惠。明年起加薪幅度高于过去三年来平均薪资增幅的中小企业，将可减免相当于加薪支出10%的纳税额，大企业则是5%。达成特定股利发放目标的企业，股利所得税率也将从当前的14%减至9%。

韩国这项仍需立法者批准方能够实施的新税法修订案，将会给拥有巨额现金储备的三星电子构成影响。彭博社的统计数据显示，截至今年第二季度末，三星电子持有的现金和短期投资总额为600亿美元，高于苹果的380亿美元。

韩国财政部税务局局长Moon Chang Yong在接受彭博社采访时表示，“我们在释放一个信号。现在是时候促进国内需求了。我们的目的在于创造良性循环，企业的效益能够回到千家万户身上。”

韩国政府的新税法修订案达到了渴望企业进行派息的证券投资者的普遍支持。尽管韩国政府部署了11.7万亿韩元（约合114亿美元）用于刺激经济，但是韩国经济增长率仍在上一季度创出一年内的新低。不过根据穆迪的分析，新的税收政策也有消极影响，因为它可能会阻碍流通，而且刺激现金投资可能会破坏现金流。

受企业利润增长及政府抑制国有企业发债等多方举措，韩国企业债券市场在今年已重拾升势。韩国金融投资协会的统计数据显示，自2013年12月31日以来，三年期AA级债券的平均利率，已从高出主权债券利率34个基点滑落至17个基点。

现金储备

当前，韩国综合股价指数（Kospi）的763只成份股，账面上合计持有8080亿美元的现金和短期投资。这一金额已经超出了荷兰的国内生产总值。

截至2013年年底，三星电子、现代汽车、现代摩比斯和起亚汽车四家公司合计持有88万亿韩元的现金和短期投资。起亚汽车在声明中表示，“该公司将积极评估新税法修订案给公司带来的影响。”三星电子、现代汽车和现代摩比斯则对此未予置评。

回馈于民

韩国财政部长崔炅焕（Choi Kyung-Hwan）力推的这一新政，旨在该国的大财阀提高员工的家庭收入。在2000年至2012年期间，即便是韩国企业的利润增长了两倍，但该国家庭平均收入增幅仍不到一倍。韩国大财阀的交叉持股结构长期以来饱受批评，因为它让创始人的家族借助少量股份便控制了庞大的附属资产，不利于多数股股东和社会。

崔炅焕已经宣布了一系列的修正案。韩国财政部的官员表示，这些举措能够在明年至2019年筹集5680亿韩元资金。该新税法修订案，将于9月23日提交给国民大会进行审议。韩国执政党新国家党目前持有300个席位中的158个席位。如果该修订案获得通过，将会在自2015年1月1日起的三年内实施。

标准普尔驻香港分析师Sangyun Han认为，“由于该修订案属于临时性修订案，而非永久性修订案，因此企业不大可能会增加投资、派息或提高员工待遇。虽然少数企业可能会受到影响，但是这不会影响到他们的信誉评级。”

债券投资

三星电子为了平衡收益，一直以来是将现金花在债券购买上。三星电子的年报显示，截至2013年年底，这家公司持有的债券规模已较上年底增长7倍，升至1.07万亿韩元。而2014年半年报显示，三星电子的债券投资几乎上涨了近两倍，升至3.04万亿韩元。

彭博社的统计数据显示，韩国企业今年以来在国内发债21.8万亿韩元，高于上年同期的18.5万亿韩元。韩国企业同时还发行了242亿美元的国际债券，较上年同期增长了32%。

三星证券驻首尔分析师Choi Jong Won表示，“当需要进行资本支出时，企业可能会青睐于使用内部现金贮备，而不是发行债券。这正是政府所希望的情形。”

韩国券商NH Investment & Securities Co.驻首尔分析师Kim Eun Gie则认为，目前尚不清楚新税法修订案的实施能否提升企业投资或是员工收入。他说，“债务和投资支出的增加不会永远是负面消息。如果投入资产的投资回报可观，则没有什么问题。但是如果无法轻易的增加投资，或者是在需要时降低员工薪水，那么企业就会宁可缴纳额外的税款。”（无忌）