新浪科技讯 北京时间11月6日下午消息，摩根士丹利今天发布研究报告，维持携程(Nasdaq:CTRP)“持股观望”(Equal-weight)的股票评级，但将其目标股价从15.60美元上调至17.60美元。
新浪科技讯 北京时间11月6日下午消息，摩根士丹利今天发布研究报告，维持携程(Nasdaq:CTRP)“持股观望”(Equal-weight)的股票评级，但将其目标股价从15.60美元上调至17.60美元。
以下为报告概要：
受益于促销力度的加大，携程第三财季的酒店订房量重新加速增长，同比增长40%。我们预计，由于展开了激进的推广，该公司短期的利润率将会疲软。我们维持该股“持股观望”评级，等待利润率企稳。
盈利超预期：携程第三财季销售收入同比增长20%，达到11.73亿元人民币，较我们的预期高出3%，符合公司指导性预测上限。净利润较我们的预期高出6%，部分受益于利息收益的提升。
利好因素：1)受益于促销力度的加大，酒店订房量重新加速，同比增长40%(上半财年为20%)，但被较低的平均售价(同比下滑21%)部分抵消。2)机票总销售额同比增幅超过20%，行业整体增幅约为10%。3)网络预订目前占到携程总预订量的50%左右，高于2011年的40%，移动预订量在其酒店业务中占比为约为10%。
利空因素：由于推广力度加大，非美国通用会计准则营业利润率环比下滑3个百分点，同比下滑15个百分点，约为25%左右。公司预计，第四财季非美国通用会计准则营业利润率为20%至25%，部分源于淡季因素。
维持“持股观望”评级：我们认为，携程近期的股票回购和管理层参与可转换债券，表明管理层对公司前景很有信心。到2012财年第三财季末，携程净现金约为5.9亿美元。我们的计算显示，该公司的现金以及对如家和汉庭的投资约占其市值的三分之一。由于短期利润率的不确定性，我们维持该股“持股观望”评级。一旦利润率企稳，我们有可能重新调整投资观点。(鼎宏)
标签: 大摩 维持 携程 持股 观望 评级 目标价 17.6 美元
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