证监会拟取消H股财务门槛 中小民企赴港直接上市解冻
蒋飞
众多无法在境内上市的民营企业，多年来一直通过红筹架构和VIE模式“曲线救国”。现在，大门终于打开。
周五，中国证监会有关负责人表示，拟取消赴港发行H股的硬性财务门槛。“今后只要是符合港交所上市条件的企业，都可以赴香港上市融资。”这位负责人说。
这里所说的硬性门槛俗称“四五六”：净资产规模在4亿元人民币以上，融资规模不低于5000万美元，年净利润不低于6000万元人民币。在很长一段时间内，只有大型国企容易满足这些条件。而众多中小民营企业则很难从中国证监会拿到赴港上市的“无异议函”。
据统计，到目前为止，共有171家内地企业在香港发行H股，募集资金1839亿元人民币。
民企赴港直接上市门槛降低后，红筹模式或将在香港市场逐步淡出。红筹架构是为了规避内地的管制，而VIE又是为了解决红筹模式的反向收购问题。由于直接上市的法律架构更顺畅，民企也将不再需要用VIE模式建立境外上市实体与境内资产之间的控制关系。
为了配合支持内地企业赴港上市的政策，中国证监会和香港监管部门还将加强跨境监管合作，针对中小红筹公司出现的财务审计问题，探索切实可行的监管路径，打击虚假陈述和财务造假行为。
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