手游股遭遇融资难 50亿身家林奇押股吃闭门羹

股价犹如坐上直升机是件令股东开心的事情。而2013年至今，手游成为股价的助推器

股价犹如坐上直升机是件令股东开心的事情。而2013年至今，手游成为股价的助推器。毫不夸张的说，上市公司沾“手游”必火。

据21世纪经济报道记者不完全统计，目前涉足手游概念的上市公司已有44家，有为完善产业链收购，如奥飞动漫（002292.SZ），也有完全的跨界收购，如巨龙管业（002619.SZ）。无论是何种收购动机，涉足手游让它们的股价往往一飞冲天。

90.48元/股、77.11元/股，分别是中青宝（300052.SZ）和掌趣科技（300315.SZ）上市以来创下的佳绩；81.8元/股，是华谊兄弟度过新股蜜月之后的最高股价。在股价屡创新高的过程中，它们收购的手游公司立下了汗马功劳。

然而，表面欢喜，内藏尴尬。近日有券商人士向21世纪经济报道记者透露，涉足手游的上市公司因股价太高，业绩又不见成效，股东拿这类“票”做股权质押融资，都不怎么受欢迎，甚至有吃到“闭门羹”的股东为此而恼火。

21世纪经济报道记者发现，2014年上半年业绩预告之际，不少涉足手游的上市公司股价忽然“大跳水”。7月14日，互动娱乐（300043.SZ）跌停，凯撒股份（002425.SZ）、科冕木业（002354.SZ）和北纬通信（002148.SZ）的跌幅均在5%以上。7月15日，互动娱乐再跌5.01%。

股价过高的“烦恼”

借助手游的股价扶摇直上，不期然却给股东带来了另外一个“烦恼”。

游族网络（002174.SZ）是A股第一只游戏股，通过借壳梅花伞更名而来。游族网络的创始人林奇旋即凭借1亿股成为一家上市公司的实际控制人，目前其身家接近50亿元。

股价走高后拿去做股票质押融资，是不少上市公司股东的选择，林奇也不例外。6月26日，游族网络公告称，控股股东林奇因融资需要，将其所持有的限售条件流通股4000万股与国信证券进行股票质押式回购交易，质押手续已于6月23日在国信证券办理完毕。

据21世纪经济报道记者了解，林奇在与国信证券合作时，也曾找寻过其他券商，但是吃了“闭门羹”。

“近日游族网络的控股股东做股票质押融资，我们怕风险太高，不敢接，他本人非常恼火。”南方某中型券商一位资管人士透露，这类“票”的风险不可控，但是有些银行敢接。银行的项目设计、风控和券商的模式不一样，它们严格监控资金的使用用途，而券商则只要求质押标的，对其他没有要求。

但最终，国信证券接待了林奇。上海某券商资管老总对记者表示，目前股票质押有一个行业红线：ST类和亏损类的股票是不接的。游族网络去年及今年一季度均是亏损的，另外股价也太高。

在上述南方资管人士看来，游族网络2013年和今年一季度亏损，如果后面的报表也亏损，就会被ST，如果ST了，预警线和平仓线就不怎么管用了。因为一旦ST，股价出现异常波动的概率很大，很容易触及平仓线，而ST股的流动性很难保证，到时候能不能平仓都是问题。

7月7日至14日，游族网络连跌5个交易日，7月15日收盘48.02元/股，较2月27日的最高价86.87元/股已然跌去44.72%。从时间上看，游族网络股价遭腰斩只经历了4个半月。

“像游族网络这种股票的风险对于券商来说不可控。如果仅仅是股票，券商都不敢做。”上述南方资管人士称，国信证券敢接，或许是有其他的担保措施，又或者找的外部资金。

21世纪经济报道记者发现，在半年报业绩预告之际，不仅仅是游族网络，互动娱乐、凯撒股份等股价均出现“大跳水”。

手游业绩分化

潮水退去，裸泳者逐渐显现。

2014年上半年业绩预告之际，不少涉足手游的上市公司股价忽然“大跳水”。7月14日，互动娱乐跌停，凯撒股份、科冕木业（002354.SZ）和北纬通信（002148.SZ）的跌幅均在5%以上。7月15日，互动娱乐再跌5.01%。

股价犹如坐上过山车的背后是业绩远低于预期，最典型的便是北纬通信。凭借手游概念，北纬通信去年最高曾创下5倍以上涨幅，是名副其实的“疯牛股”。7月12日，北纬通信发布上半年业绩预告，预计上半年净利润为1247.46万元-1995.93万元，同比下降20%-50%。

业绩大幅下降的北纬通信，股价也开始走弱，7月14日和15日，北纬通信分别跌6.41%和0.62%，14日创下新低18.6元/股。

“北纬通信半年的利润才1000多万，太弱了。手游行业的利润其实蛮丰厚的，关键看收购的资产。”北京一位手游运营人士表示，北纬通信旗下的蜂巢游戏主要收入来源于《大掌门》，《大掌门》去年的收入很丰厚，但是今年就不行了，另外蜂巢游戏的新品又顶不上来，所以业绩比较差。

相比北纬通信，奥飞动漫就显得很幸运。7月15日，奥飞动漫修正了上半年预测业绩，修正后的业绩为盈利1.62亿元-1.8亿元，同期增长80%-100%。

“手游能否真正为上市带来业绩，主要看收购资产的好坏。在众多涉足手游的上市公司中，花高价但收购到好资产的并不多。”上述手游运营人士称，上市公司收购手游一般都有对赌，以目前业绩看，可能发生大多数对赌完不成的窘境。