英伟达Blackwell架构调整：CoWoS-S封装需求骤减，对台积电及产业链的影响几何？

手机互联 2025-01-15 13:40:37 转载来源:

英伟达Blackwell架构调整：CoWoS-S封装需求骤减，对台积电及产业链的影响几何？天风证券分析师郭明錤近日发布博文，针对英伟达最新调整的Blackwell架构蓝图，指出英伟达至少在未来一年内，将显著降低对CoWoS-S封装的需求。这一调整对英伟达自身、其供应链，以及芯片制造巨头台积电都将产生深远的影响

英伟达Blackwell 架构调整：CoWoS-S 封装需求骤减，对台积电及产业链的影响几何？

天风证券分析师郭明錤近日发布博文，针对英伟达最新调整的Blackwell架构蓝图，指出英伟达至少在未来一年内，将显著降低对CoWoS-S封装的需求。这一调整对英伟达自身、其供应链，以及芯片制造巨头台积电都将产生深远的影响。本文将深入分析这一架构调整的细节，探讨其背后原因以及对相关企业的潜在影响。

郭明錤的分析指出，英伟达Blackwell架构的200系列产品将采用Dual-die（CoWoS-L制造）设计，代表产品包括GB200NVL72和HGXB200。而300系列则更为复杂，它将同时采用Dual-die（CoWoS-L制造）和Single-die（CoWoS-S制造）两种设计，系统产品包括GB300NVL72（Dual-die）和HGXB300NVL16（Single-die）。值得注意的是，英伟达将300系列的Dual-die和Single-die分别命名为Ultradual-die和Ultrasingle-die。郭明錤认为，这仅仅是营销策略上的命名差异，并无实际意义上的技术区别。

这种产品线变动不可避免地会对英伟达及其供应链的业绩产生影响。一些供应商将面临巨大的冲击，这或许也解释了近期部分相关公司股价的显著调整。然而，郭明錤强调，英伟达放缓甚至取消CoWoS-S扩产计划，主要源于其自身产品线的调整，并非市场需求的下降。这一变化也与台积电力推CoWoS-L作为主流封装方案的策略相符。

那么，台积电将如何应对这一变化呢？郭明錤预测，在即将召开的台积电业绩说明会上，投资者可能会询问有关放缓CoWoS-S扩产的问题。虽然郭明錤无法预测台积电的具体回应，但他提供了一些分析角度。他指出，虽然CoWoS-S扩产放缓，但CoWoS-R（通过Interposer推断CoWoS产能变化可能存在误差）的产能却有所增加。郭明錤认为，台积电可能会对CoWoS整体扩产情况进行回应，并可能给出“按计划进行”之类的答案。考虑到台积电内部仍然将AI/HPC视为今年重要的增长动力，并对这一趋势持积极态度，因此不太可能从台积电官方渠道听到对AI前景看淡的表述。

从台积电的角度来看，从B200过渡到B300，前端制程（FEoL）保持不变，后端制程（BEoL）的变化可以通过工程变更指令（ECOs）来实现。因此，这两种产品可以被视为同一产品，这意味着无论这种过渡何时发生，对台积电的影响都可以忽略不计。

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