中兴通讯：一个被人低估而未来趋势不可估量的5G通信龙头

中兴通讯坚持以持续技术创新为客户不断创造价值，在美国、瑞典、中国等地设立全球研发机构，同时进一步强化自主创新力度，保持在5G无线、核心网、承载、接入、芯片等核心领域的研发投入，研发投入连续多年保持在营业收入10%以上。

中兴通讯拥有全球专利申请量8万件，已授权专利超过3.8万件，连续9年稳居PCT国际专利申请全球前五。同时，中兴通讯是全球5G技术研究和标准制定的主要参与者和贡献者。

多个全球首创，引领屏下摄像潮流。中兴Axon305G依托屏幕像素、电路、独立屏显芯片、材料、前摄、算法6大核心技术，实现前摄隐形、屏幕显示和拍摄效果质的飞跃。

根据公司官网，Axon305G作为全球首款实现400PPI高像素密度、全球首款配备120Hz高刷新率的屏下摄像手机、全球首款通过德国莱茵TUV、瑞士SGS、美国UL三大权威护眼认证的手机，屏下摄像技术全球领先，为消费者带来真正的划时代全面屏升级体验。

手机领域深耕二十余年，已进入全新发展阶段。中兴通讯深耕手机领域二十多年，具备深厚积淀，公司手机业务在2G、3G时期曾位居全球前列，此后由于美国制裁等原因战略收缩，2020年公司已从制裁中恢复，全年消费者业务实现营收161.60亿元，同比增长7.75%，根据公司7月27日发布会，中兴21Q2消费者业务营收同比增长60%，未来伴随5G换机周期的到来，手机业务有望步入高速发展阶段。

市场一直认为中兴手机不盈利，没有发展前景，我们认为存在较大预期差。中兴大力发展手机业务不会增加太多成本：

中兴手机可复用5G研发成本，无太多新增边际成本；

部分产能可与5G基站复用，可以提升公司整体产能利用率。手机技术创新已经业内领先，最新款的全面屏手机实现三项全球首次，屏下区域达到了400PPI的高像素密度，这也是全球第一款400PPI高像素屏下手机；

该产品通过了德国莱茵TUV、瑞士SGS、美国UL认证，是全球第一款同时获得三大权威护眼认证的产品；常规显示区以及屏下显示区有着120Hz的屏幕刷新率，是全球首款120Hz刷新率的屏下手机。三大品牌已经完成整合，部分机型线上营销取得突破。

线下渠道年内将完成基础布局，已完成统一操盘中兴（旗舰机）、努比亚、红魔（游戏手机）三大品牌，人气明星刘浩存代言，主打年轻与科技；线上线下相结合，上半年已搭建超3000条渠道，全年计划铺设5000+渠道，预计三季度首家线下5G体验馆将正式开业；3月发布最新款红魔游戏手机预约量一度超过150万台，被玩家戏称“硬件外挂”。

目前已有一汽、华人运通、上汽与公司达成战略合作，中兴汽车电子领域深厚技术积淀获业界认可。 中兴通讯高强度加码技术研发，连续 6 年研发投入破百亿，近 10 年累计研发投入近 1100 亿元， 在“操作系统、基础软件、芯片、软件架构、算法能力及智能化平台”上有深厚的积累和自主知识产权，在 5G 技术、 V2X 网联等网络联接技术方面具有领先的能力和产品优势，基于这些基础能力结合合作伙伴，形成对行业理解方面的优势。

公司积极拥抱汽车新四化浪潮，并于 2021年 3 月成立汽车电子产品线， 负责汽车电子领域的统一业务规划和经营。

根据公司官微， 7 月 15 日，公司与中国一汽签署深化战略合作协议， 双方将在汽车电子、 5G 行业、产品服务、数字化及品牌建设五大业务领域展开深入合作；

7 月 23 日，公司与华人运通宣布达成战略合作，双方将共同推进基于 5G+V2X 车路协同自动驾驶终端及创新应用场景等方面的深度合作；

8 月 4 日， 国际公认的检验、鉴定、测试和认证机构 SGS 向中兴通讯系统产品平台颁发了 ISO 26262:2018 ASIL-D级汽车功能安全流程认证证书，该等级为汽车行业的最高功能安全等级。

我们在前序报告《携手中国一汽，拥抱汽车新四化，开启新征程》中即判断， 中兴 ICT 赋能智能汽车的能力受到业界广泛认可，未来将有更多知名车企选择和中兴合作，中兴汽车电子领域的逻辑正逐步兑现。