360光线“分手”背后的3个秘密

（周鸿t与王长田）原标题：360光线“分手”背后的3个秘密：反腐风暴、版权交易、主导权争夺作者：光影重梅 来源：娱乐资本论公众号一场轰轰烈烈的“中国版Netflix”实验未成，合作方360却提前离场。这到底是祸还是福？本周，光线传媒与360合资成立的视频网站“先看”出现重要的股权变动――360撤资，光线成第一大股东，持股87.85%

（周鸿t与王长田）

原标题：360光线“分手”背后的3个秘密：反腐风暴、版权交易、主导权争夺

作者：光影重梅 来源：娱乐资本论公众号

一场轰轰烈烈的“中国版Netflix”实验未成，合作方360却提前离场。这到底是祸还是福？

本周，光线传媒与360合资成立的视频网站“先看”出现重要的股权变动――360撤资，光线成第一大股东，持股87.85%。

360将“分手原因”归结为商业模式，但娱乐资本论发现，“分手”背后似乎有更多的“故事”：

1、先看董事长于光东同时兼任360高级副总裁，今年10月疑似因为360“内部反腐”离职；

2、360曾将旗下的“360影视”业务整体注入先看，这块业务已成为先看的利润支柱，而光线传媒一直是以“市价”向先看销售电影版权，这看起来似乎对360不大公平；

3、先看大量电影版权来自“版权互换”，并未在业内建立起“独占性优势”，光线的内容优势也并未帮助先看建立起“内容壁垒”。

但在娱乐资本论看来，360的撤出，对于先看既是“危机”，更是“机遇”――这家网站解决了两大巨头共处一室的尴尬，股权结构更加合理，而先看网络的这块互联网资产，已引发多个财团的争相追逐。

先看董事长于光东疑因360“内部反腐”离职

360和光线合资不到一年，最终以360转让手中45%的股权，完全退出北京先看网络科技有限公司而收场。

对于这次“分手”，360讲原因归结为“电影在线付费模式与视频聚合模式不宜并存”，但事实上，冰冻三尺并非一日之寒。

今年10月，先看董事长于光东疑似因“360内部反腐”离职，可能是360撤资的“导火索”。

公开资料显示，于光东身兼两职，一手负责360互联网产品，位居360高级副总裁；一手负责先看网络，在先看担任董事长。

（先看网络的董监高名单，来源：北京市工商局）

于光东在今年10月突然从360离职，原因不明，虎嗅的一篇报道曾指出，于光东疑似卷入“内部腐败”而被迫辞职。该报道称，这位高管爱好戏剧、足球、台球，微博签名是：“做互联网里话剧演的最好的人，话剧演员中最懂滑雪的，滑雪中最懂台球的，台球中最懂足球的。”

于光东的离职，只是先看网络内部问题的冰山一角。娱乐资本论获悉，先看在产品、技术领域的不少员工都来自360，与业务体系相对稳定的360相比，先看作为创业公司，不确定性要大得多。在近期360决定撤资之后，前期来到先看的360员工也已经陆续撤离。

先看到底该由光线主导，还是360主导？

员工的选择背后，是老板对这一新业务的重视程度。

360作为一家技术型公司，杀毒和安全业务一直是核心，目前还在智能硬件领域大规模开疆拓土，相对而言，视频网站，乃至背后的文化产业并非其战略重心。

周鸿t在公开露面中很少谈及先看网络，而光线董事长王长田则是对先看网络亲力亲为，将其作为光线互联网转型的重要一环。

这样的格局之下，先看由光线来主导显然更加合适，但因为先看网络当初装入了360的重要资产――360影视，这让360成为先看公司的第一大股东，占股45%。

据娱乐资本论多方了解，今年以来，王长田与360方面逐渐达成共识，由光线主导先看网络，但如果一旦光线占主导，还要考虑后续融资问题，以后肯定要引进战略投资者，并且，光线既然主控，势必希望占有50%以上，再加上团队持股，势必只能稀释360的股份。最终，360决定撤资，并将原有的“360影视”业务与先看实施剥离。

这背后，正是“聚合视频模式”与“电影在线付费模式”的巨大差异。

360影视作为一个视频聚合平台，背后有360的流量作为支撑，每年在几乎没有成本的情况之下，能获得大量广告收入，现金流相当好；但另一方面，这一块业务极易存在版权瑕疵，并且随着视频巨头只剩下爱奇艺、优土、腾讯3家，视频聚合平台已经越来越难获得高增长。

而先看的“电影在线付费模式”几乎是行业一致认可的发展方向，但由于用户付费习惯尚未普及，且行业竞争激烈，该业务短期内难以看到盈利的希望。

打造“中国版Netflix”，需要巨额版权采购资金，以及强大的自制能力，最终360选择了放弃退出，也是不愿深陷视频泥潭。

光线“按市价卖版权”，可能导致360不满

先看成立之初，光线出资4800万，占40%的股权，负责内容端建设；360以资产入股，将“360影视”整体注入，占股45%，成第一大股东。

正如前文所述，360影视给先看贡献着源源不断的现金流，但先看从光线传媒采购版权时，却未能享受更多的权益。

娱乐资本论从多位行业人士获悉，先看从光线传媒购买电影版权，一直是以市场价，即每部电影数千万的价格购入，光线并未因为入股先看，而给到这家网站更多的价格优惠。

这样的方式也不难理解，光线作为一家影视类上市公司，盈利能力比360要差的多。而一部电影的网络版权收入，事实上已经是光线传媒的重要盈利来源，如果这部分收入大幅减少，可能对光线的财报数据带来影响。

事实上，这样的版权采购模式，已获得360的认可。但可能更加致命的一点是，光线的内容生产能力并不能给先看带来“内容壁垒”。

娱乐资本论获悉，先看往往是通过“版权置换”的方式，获得光线以外的更多电影版权。这也使得先看的内容与爱奇艺、优酷土豆、腾讯视频等平台大量同质化。

此前，王长田曾提出未来将会生产更多面向互联网的影视、动漫内容，而这些内容都可能优先供给先看，但在3大视频巨头都在大力发展自制的背景下，要想建立内容领域的“护城河”并非易事。

先看营收可能大幅下滑，但这块资产已有众多财团“垂涎”

在娱乐资本论看来，光线与360合作的终止，或许并不是坏事，反而可能成为公司发展的重要转折点。

首先，360的退出解决了股权结构不合理的问题，先看与360未来仍可以保持流量购买的关系，这种业务合作，要比“两巨头同处一室”对于公司发展要健康得多。

其次，先看的产品架构、业务模式已基本成型，并且成为影视公司重要营销阵地。短期内，先看无法与3大视频巨头分庭抗礼，但仍然是一块不错的资产。

对于先看而言，最大的危机可能是――当360影视从公司剥离，先看的营业收入可能大幅下滑，毕竟，用户付费的收入难以支撑动辄数千万元的版权采购成本，而先看这个网站还几乎没有广告。

在这样的背景之下，只能靠“烧钱”。

娱乐资本论获悉，背靠光线传媒，并且拥有强大的内容优势，已有多家资本巨头正在与先看接触，获得融资或许只是时间问题。