虚拟现实技术如何改造股权交易中心？

文/孙骋邓女士滑动手机，屏幕上的虚拟人顺着她手指的方向，在各个项目展台前穿梭，看到感兴趣的融资项目，邓女士点击屏幕，查看具体信息。她并不是玩游戏，而是在工作：登录“靠谱投融”安卓版手机端，进入民间股权模拟展示间，里面竖立着各个融资项目，其中就有她正在负责的济源新材料公司融资项目，这是用虚拟现实技术重构的一个挂牌空间

文/孙骋

邓女士滑动手机，屏幕上的虚拟人顺着她手指的方向，在各个项目展台前穿梭，看到感兴趣的融资项目，邓女士点击屏幕，查看具体信息。

她并不是玩游戏，而是在工作：登录“靠谱投融”安卓版手机端，进入民间股权模拟展示间，里面竖立着各个融资项目，其中就有她正在负责的济源新材料公司融资项目，这是用虚拟现实技术重构的一个挂牌空间。

济源新材料公司去年初计划融资5000万～6000万，如果挂牌新三板，单单找券商就要150万～250万。“中小企业本来手头就紧，不知道什么时候能融到钱，一开始要花费几百万，挺为难的。”邓女士接触到“靠谱投融”，一开始她以为这只是一家民间股权交易中心的互联网平台。

靠谱投融派来的专家团队，包括券商、律师、审计师、税务师，他们采取了知识外包的形式，帮公司完成了财务和法律的规范工作。直到在“靠谱投融”平台挂牌，济源新材料公司只花费了1万元，就融到了预期的一半资金。

让邓女士感到炫酷的是虚拟现实技术。

因为公司的股东来自于全国各地，他们经常在“靠谱投融”虚拟会议室开会，准备好融资PPT和视频后，在路演厅向线上投资人展示，甚至可以进行虚拟社交――投资人购买虚拟路演厅门票，进入后选择座位，观看视频和PPT，随时可以语音或者打字，和身边的观众在线聊天。

虚拟现实解决了传统路演的问题：留给投资经理和创业者的交流时间太少，每个项目展示一刻钟PPT，投资经理匆忙听过，根本无暇与身边同行寒暄。

借助虚拟现实技术，让融资过程场景化，这是靠谱投融用互联网改变传统股权交易的第一步，更重要的是：打通一个闭环。

1.从源头上设置模板，对企业进行标准化评价；

2.在过程中提供专家知识团队辅导、规范企业；

3.虚拟现实技术可以从空间、时间上打破传统融资的局限；

4.帮助企业挂牌后，如果发现好项目，可以进行跟投。

目前全国民间区域股权交易中心数量接近30家，基本上覆盖各个省、直辖市，比较活跃的是北京、上海、前海、天津等交易中心，中小企业融资依然是线下途径。靠谱投融打“线上”牌，试图解决中小企业融资的时间、空间问题。

“羊毛出在狗身上”

靠谱投融免费给企业做尽职调查，建立自己的虚拟展示板、挂牌板、交易板，融资企业挂牌一次的费用是1万元，再分给当地合作的资本对接机构50%，那么平台如何盈利？

国外互联网股权交易平台Share's post有一套收费模式：每个在平台挂牌的都是会员，每个月上交会员费。众所周知的是，Share's post 流动性不够，很多公司挂牌后，就成了“僵尸”。

王小雷觉得收取会员费不适合国情，设计了一套多渠道的盈利模式：

一是挂牌费，靠谱投融的一个挂牌位收费1万，3个月翻一次牌。

二是路演门票，投资人每参与一次路演，都需要购买门票。

三是信息查看费，对于招股说明书、投资报告、咨询报告进行收费查看，每个投资人看一份文件，交费50元。

四是作为投资机构，发现好项目，有机会参与跟投。也许这恰恰是机会最多的领域。

“这类似于互联网流行的一个说法：羊毛出在狗身上。融资人也是弱势群体，把费用平摊到投资人和市场中，对我们是好事。”邓女士说。

“靠谱投融”同时为融资公司提供推荐机会，让融资方离三板更近，主办券商不用到处找项目，在靠谱投融的池子里挑选项目，再推到全国省级的股转中心。

地方实业的机会

“靠谱投融”的主要服务对象是济源新材料公司这类中小企业：对生存没有压力，但想做大成企业，必然遇到融资的坎。

根据今年初国家工商总局公布的数据来看：中小企业3年存活率是1%，99%都失败了，5年存活率是0.2%，5年的企业大多已经达到上新三板的规模了，“靠谱投融”的定位是比新三板、前海股权交易中心略微低一个档次。

“国内目前盘子在1000万到5000万之间的传统实业项目，要死死不了，要活也难活，这个群体在国内大致的存量是18万，主板、新三板，28家省级交易中心，是装不下这18万家企业的。”靠谱投融CEO王小雷认为：现在挂牌到主板市场和新三板的，一共加起来是8000家企业，18万家和8000家之间的鸿沟，是互联网股权交易平台的机会。

其次，北上广深和地方是两种投资环境。

北上广深集中了针对国内早期项目的投资公司和智力服务机构，因为关注的创业公司大多集中在这些城市，与互联网、TMT相关。实业项目源基本都在二三线地方城市，北上广深的投资机构对地方情况不了解，一般不敢投实业。

而地方实业有自己的生存语言：在工业园区占有几十亩地，有机器、厂房。按中国目前的资产评估方式来看，这些有资产的实业是最可靠的投资对象。

王小雷看好实业：“现在最火的项目未必都在互联网领域，国家提出的制造2025、工业4.0，以及工信部在推的“产业互联网”，孕育了大量有前途的项目，甚至比创业互联网项目更热。”

除了融资，给予中小企业智力支持，也是“靠谱投融”正在做的。中小企业的治理方式大多存在缺陷，内部财务规范、运营流程规范、销售运作体系往往落后，这意味着投资机构帮助企业往更高水平治理，有很大的施展空间。

“靠谱投融”选择这个群体的一大原因是：中小企业直接影响地方经济。

王小雷分析：“地方领导想的不是开个新工厂，因为工厂早就已经都进驻园区了，从政绩和业绩来看，政府趋于务实，考虑的是这些企业能够被盘活、长大，所以需要转型，而不是新建。实业公司在当地有资本对接机构，但受地域条件限制，当地资本没有更多的资金来源，对企业的治理优化、估值、产业链整合，都很难辅导。在转型的过程中，我们可以为其提供大量的智力辅导。”

用互联网和虚拟现实技术改造股权交易中心，需要“接地气”。“靠谱投融”计划在全国布局300个地方股权交易中心，这些线下机构与当地已有的资本对接机构合作，共同入股新建股权交易中心，当地资本对接机构提供项目资源，投融资过程在线上完成，双方分享利润。

线下布点，需要资源积累，王小雷从事股权投融资业务十几年，对地方资源这块做了大量积累。

“靠谱投融”刚上线，已经有4家公司融资成功，乐山、长治、泰安等地已建好靠谱投融交易中心。“今年把福建、陕西、湖北、辽宁、山西几个省会城市当地的领头人联系好，以股权众筹的方式推出去。”王小雷介绍。

信息标准化

虚拟现实的融资体验是表现形式，背后需要“靠谱投融”对申请融资的公司进行信息标准化采集。

以往各个投资机构自己做尽职调查，不同机构评价标准不同，每个新机构来考察项目，都要重新做一遍尽职调查。“靠谱投融”试图打通这些流程，从独立第三方的角度，对融资公司进行模版化分析，投资公司不用再派人重复做尽职调查。

“投资过程应该标准化，而不是人工重复操作，投资公司常常以人为导向，我们要做标准化的知识协作，把投融资方面知识进行外包。”王小雷在信息标准化领域做了12年，拥有国家知识专利局颁发的从业证件，团队创始人与股市、培训、天使投资领域相关。

信息标准化之后，如何对企业进行估值？

以往出现的一些市盈率100倍、200倍的公司，其中操作很微妙，多少都有虚高嫌疑。这对于企业主来说并不公平，表面上看起来融了很多资，但市值太高对企业是一种劫持，最终有一天被惩罚，面临投资人离场退出套现走人的局面。新三板上的一些企业利用定向增发圈钱，比如上市之后定增10%，把新钱吸引进来，变成原始出资人的回报，然后再往大里做，甚至转板、快速套现。这些企业往往被券商和资本劫持着推向IPO或并购。

“靠谱投融”试图还原最真实的估值，市盈率应该基于利润：对于小企业进行评估，从营业收入、现金、毛利等方面入手，尽职调查包括22项数据，其中一些通过现场调查获得，其余信息的获取，则与市场上的大数据公司合作，借助网络渠道。

精确估值可以通过客观渠道进行量化：观察同行业公司的市盈率，相关信息可以基于证监会划分的行业类别来获取；加入区域经济系数，这在发改委有详细资料；考虑到交通运输成本、人力成本，针对这几方面做个折算，成本折算率一般在1.2～0.7之间。

“靠谱投融”尝试的信息标准化模式，会影响传统投资经理的职业选择。

业内普遍认为基层投资经理的忠诚性几乎为零，没有太多道德上的约束：投资机构的老板布置指标，要求基层经理拿回多少个项目，投资机构的合伙人年龄都在40岁左右，从投资经理晋升为合伙人，需要漫长的过程，投资经理们被挖、跳槽都是常事。

王小雷希望吸引既有的投资经理群体，加入“靠谱投融”，做项目的尽职调查，对信息进行标准化采集，把投资环节压扁，实现融资人在“靠谱投融”平台自主式上市，投资经理获取返佣。

目前靠谱投融已经有2000多个投资人，多为传统做私募股权基金从业者，王小雷计划对接北大汇丰商学院、交大、清华的PE班，把想进PE圈的人才一网打尽，他很乐观：加上各地区做资本对接的财务公司，未来这是数万人的群体。（本文来自《商业价值》杂志10月刊，原文标题：《虚拟现实遇上股权交易》，网络独家首发钛媒体，记者孙骋）