【券商聚焦】华泰证券升特步国际(01368)目标价4%至11港元维持“买入”评级
华泰证券发研报指，特步国际(01368)2022年净利润同比增加1%至9.2亿元，较该行预期高2%，主因费用节约。管理层在业绩说明会中指引23年集团收入有望同比增长双位数，且净利润增速快于收入增速，并重申到2025年主品牌/新品牌收入达人民币200/40亿元的目标。预计特步渠道库存将在23年底回到正常水平，全年批发收入增速将慢于零售流水增速，同时公司需增加广宣费用投放以继续驱动跑步业务及儿童业务快速增长，从而达成其收入目标。
基于较乐观的收入增速前景，该行微幅上调23-24年基本EPS预测0.2/2.0%至0.45/0.58元，引入25年基本EPS预测0.72元。同时，将23/24年收入预测上调4.2/4.2%至152/186亿元，而略微上调净利润预测0.5/2.2%至11.8/15.2亿元，以反映更快的新品牌收入增长以及费用投放增加。上调目标价4%至11.0港元，基于过去三年历史PE均值加0.5个标准值为20.4倍及动态EPS0.48元。维持“买入”评级。
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