智飞生物加码流感疫苗 市场虽大还需培养

每经记者 鄢银婵 发自重庆12月2日，智飞生物（300122，前收盘价27.91元）公告称，公司拟使用自筹资金2.4亿元投资建设“流感病毒裂解疫苗产业化项目”，为流感病毒裂解疫苗新建生产车间。值得注意的是，这也是自今年1月收购上海荣盛生物药业有限公司（以下简称荣盛生物）85%的股权后，公司又一次在病毒疫苗领域内的大规模投资

每经记者 鄢银婵 发自重庆

12月2日，智飞生物（300122，前收盘价27.91元）公告称，公司拟使用自筹资金2.4亿元投资建设“流感病毒裂解疫苗产业化项目”，为流感病毒裂解疫苗新建生产车间。值得注意的是，这也是自今年1月收购上海荣盛生物药业有限公司（以下简称荣盛生物）85%的股权后，公司又一次在病毒疫苗领域内的大规模投资。

智飞生物表示，流感和高致病性禽流感已成为重要的公共卫生问题，流感疫苗市场潜力即将逐步释放。但由于我国流感疫苗的接种率尚不足2%，远低于欧美发达国家的30%左右接种水平，目前市场尚需要培育。

同时有分析人士指出，流感疫苗属于二类疫苗，而二类疫苗免费也被舆论多次提及。若免费成为事实，这可能导致该类疫苗毛利率下滑。

项目内部投资收益率约26.8%

12月2日，智飞生物公告，公司于2013年7月获得流感病毒裂解疫苗临床实验批件，该产品的生产需要新建生产车间，公司拟使用自筹资金2.4亿元投资建设 “流感病毒裂解疫苗产业化项目”。该项目产能规模为年产预充式流感疫苗1000万人份，项目总工期为39个月(预计2018年3月正式投产)，预计内部投资收益率约26.8%（税前）。

“流感疫苗每年均需反复接种，各种呼吸道感染疾病的流行都会直接或间接促进流感疫苗的接种率，市场需求潜力比较大。”一位不愿具名的医药行业观察人士向 《每日经济新闻》记者表示，目前我国季节性流感疫苗的接种率在总人口占比仅2%，根据国际水平，按照总人口10%~20%接种率计算，这个市场的产能需求在1亿剂量以上，而目前的市场总产量还不到5000万剂。

《每日经济新闻》记者注意到，智飞生物旗下拥有手足口病疫苗、人戊型肝炎疫苗、乙肝治疗性疫苗、23价肺炎疫苗等处于临床前的实验室研究阶段及在审批项目；此外，今年9月，其AC-Hib三联疫苗和AC结合疫苗两大疫苗产品获GMP证书，是目前全球疫苗市场的独家产品。

“在国内的疫苗公司中，智飞生物的特长在于渠道，它拥有2万多个乡镇销售终端。”医药分析师方永圣介绍，但其自有研发产品对业绩贡献的力度不算强，此次所投资项目投产后，对公司自营产品方面的短板会形成较大补充。

智飞生物2013年年报和2014年半年报显示，报告期内其研发收入占总营收的比例分别为6.95%、5.45%，同发达国家10%~15%的水平有一定差距。

流感疫苗可能走向免费

《每日经济新闻》记者了解到，智飞生物的自产产品Hib疫苗、流脑疫苗及微卡等都属于细菌类疫苗。上述医药行业观察人士表示，细菌类疫苗和病毒类疫苗的生产条件并不一致，病毒类疫苗生产一般使用减毒或者灭活技术，之前收购荣盛生物股权，能让此次拟建设项目有所准备。资料显示，荣盛生物的主要产品为水痘疫苗及流感疫苗。

不少分析人士认为，我国流感疫苗的消费量每年正以15%的增长率高速增长，高于全球疫苗市场约10%的增长速度；同时，国内流感疫苗接种率远不及欧美国家，其中老龄人口接种率不到5%，而WHO（国际卫生组织）推荐的目标是超过50%，随着老龄化的深入，未来流感疫苗的市场空间巨大。

“虽然市场潜力大，但目前也存在一些让企业尴尬的地方。”上述观察人士称，据中国产业信息网发布的《2011~2015年中国疫苗市场调查与发展趋势研究报告》显示，目前我国共有疫苗生产企业38家，能生产预防26种传染病的44种疫苗，其中生产流感裂解疫苗的有11家国内企业，包括华兰生物、天坛生物等，市场竞争激烈。

《每日经济新闻》记者查阅华兰生物、天坛生物的财报数据也发现，其疫苗业务的业绩增长率近两年均有不同程度的下滑。其中，华兰生物2014年上半年总营收和净利润分别同比增长了4.64%、23.64%，但疫苗业务的营收和毛利却分别下滑34.89%、20.11%；2013年也出现了类似情况。资料显示，华兰生物拥有我国最大的流感病毒裂解疫苗生产基地。

此外，流感疫苗属于二类疫苗，即公民自费并且自愿受种的疫苗。根据我国2011年出台的 《疫苗供应体系建设规划》所制定的目标：到2015年要初步建成满足我国经济社会发展需要的疫苗供应体系。在舆论上，二类疫苗免费是当前的主流意见，若最终实现政府统一采购，流感疫苗的毛利率存在下滑的风险。