文/李研 在互联网金融快速发展的同时，P2P网贷模式也在出现分化——比如P2C、P2B、O2O等逐渐走向清晰。其中，实质上面向中小企业实际控制人发放贷款的P2B模式，即PeertoBusiness——个人对企业模式，在2013年取得了较快发展，典型代表是积木盒子和爱投资
文/李研
在互联网金融快速发展的同时，P2P网贷模式也在出现分化——比如P2C、P2B、O2O等逐渐走向清晰。其中，实质上面向中小企业实际控制人发放贷款的P2B模式，即PeertoBusiness——个人对企业模式，在2013年取得了较快发展，典型代表是积木盒子和爱投资。
从理论上讲，P2B是一种个人向企业提供借款的模式。但在实际操作中，其款项一般先放给企业的实际控制人，实际控制人再把资金出借给企业。由于P2B模式具有单笔借贷金额高、投资人不易充分分散投资的特点，因此对平台的风控和风险承受能力提出了更高的要求。
《21世纪》实地采访和调研显示，积木盒子建立了三种防护的偿债机制，内部风控尽调措施与银行小微贷款的审贷方式相似。为了更好的保障投资人权益，建立健全公司治理机制，平台还聘请了国际四大之一的会计师事务所进行年报审计。
尽管如此，在一种努力营造的严格合规内控举措下，由于第三方支付公司对企业开户的限制多、操作难，实质发放给企业的贷款，是通过法定代表人或实际控制人个人账户下发的，也让审计单位有微辞。此外，制约平台成长的还有第三方托管带来的成本麻烦。
风控比照银行
积木盒子是由北京乐融多源信息技术公司运营的网贷平台。这一平台从2013年8月7日上线至今11个月，募集金额超过11亿元，覆盖300多个融资项目。
积木盒子首席风险官谢群博士介绍，平台目前的业务来源主要有两块，一是合作担保公司推荐，二是熟悉推荐人介绍的核心企业。
在偿债机制方面，平台建立了三重保护措施。一是担保金，即担保公司按照担保额的3%-10%提取，存放在交通银行账户上；二是互保金，融资企业各自认购3%；三是积木banker，即对应前述第二种业务模式下，有渠道人士对其推荐的融资客户，要求推荐人自行认购15%，发生风险事件时，这部分金额优先用于偿还其他投资人的损失，未发生风险事件的情况下，他们享有比普通投资人高大约4个百分点的预期投资收益。
在贷款审查方面，平台组建了40人左右的尽职调查团队和10人左右的审贷团队，对每一个融资项目进行信贷审查。
实际控制人个人征信，企业对公帐户流水，上下游供销合同，合同面签……6月27日，在积木盒子投资者观察团第二期活动现场，针对随机抽取的样本，平台方向投资者代表和媒体观察团成员展示了尽调材料。“为了防止道德风险，对前述重要审贷材料，比如银行帐户流水，我们要求尽调人员陪同客户前往银行网点现场打印。”谢群补充。
上述尽调要求与商业银行对个人经营性贷款的审查标准趋同。谢群介绍，在对客户信息搜索上，利用了一些用互联网信息，比如平台设置了“双规、双开、降职、处分”等几十个关键词，对融资单位董事、股东等的变动进行关注。未来考虑引入舆情公司，对涉诉、舆论等信息进行深度捕捉。
合规风险与托管桎梏
不只内部风控措施向银行看齐，积木盒子在外部审计单位的选取上，也比肩上市银行。毕马威华振会计事务所（以下简称KPMG）提出，在P2B模式下，平台实质上是向企业发放贷款，款项却划转至实际控制人个人帐户，这种做法并不合规。
谢群表示，目前多数P2P公司都会在第三方支付机构开立账户，并对资金进行托管和转账支付。由于积木盒子合作的第三方支付机构汇付天下对企业开户限制较多，操作困难，对个人则没有限制，因此，投资人出资先行划转至用款单位个人账户，一般为法定代表人或实际控制人。
尽管平台采取了风险缓释措施，即要求董事、股东出具证明，授权法定代表人为企业经营募集资金，但KPMG认为，这并不是一项充分有效的预防性措施。
除了企业贷以个人贷形式发放遭遇审计单位质疑，第三方托管带来的另一个麻烦，是平台成本的提高。
北京证大向上网络科技有限公司CEO陆雨泉介绍，其公司运营的向上360平台，也通过第三方支付公司汇付天下进行托管，业务收费分两块，一是汇付天下向平台收取托管帐户年使用费约10万元，二是客户每次发生业务时，充值收取千分之三到千分之五，提现收取2-10元，作为手续费。
谢群也证实，在积木盒子，上述手续费为充值金额的千分之二到三，提现2元/笔。操作流程是，平台发布项目，出借人认购的瞬间，平台给汇付指引，把金额冻结；标满后，平台再发指令，瞬间解冻。
据了解，手续费的承担者，在各平台并不一致。有的平台希望优化客户体验，从而代客户支付了这笔钱。另一些平台认为其综合收益本身较高，并未分担这部分成本。在向上360和积木盒子，目前手续费都由平台方面支付。
如果投资人充值后，受制于网络条件、个人风险偏好等原因，迟迟不能竞标，那么，一方面，停留在汇付天下帐上的已充值金额，并没有任何利息，另一方面，竞标不成，将充值金额直接提现，则意味着平台白白支付了充值和提现的手续费。
“目前，积木盒子的竞标速度，以分钟计算，部分借款标在1分钟内被抢完，”谢群介绍，“确实存在有些客户因为网络情况、操作熟练程度等原因，总是抢不到标的。”（编辑林坤）
P2P托管银行冷热
2011年8月，银监会发布的《关于人人贷有关风险提示的通知》要求，银行业金融机构务必建立与P2P之间“防火墙”。尽管监管层只是传达了风险提示，并非明令禁止银行与P2P合作，但银行在为网贷企业提供资金托管和支付结算方面，一直较为审慎。
陆雨泉透露，去年以来，向上360找过很多银行，基于风险和合规等考虑，没有真正实现资金托管合作。
“一是，对网贷行业的前景判断不一；二是，监管政策不明；三是，一些银行自身也在探索P2P业务，与网贷平台存在潜在竞争，所以，早期银行承揽P2P托管结算的意愿较小，”一家股份制银行资金管理部人士称，“不过，上述情况有望出现调整。”
红岭创投总裁周世平介绍，包括其公司在内的多家P2P企业，已同平安银行签订了资金托管的战略合作意向协议。平安方面正在对相关业务系统进行开发测试，未来有望进军P2P资金托管。
积木盒子联合创始人魏伟表示，亦已与平安签订上述意向协议。一旦平安银行系统开发测试成熟成功，考虑与其对接。拍拍贷、合力贷高管也表示同平安方面进行过初步接洽。
平安银行深圳分行一位产品经理证实，平安银行确实正在布局P2P资金托管业务。目前的进度是，方案已上报银监会，并同监管层进行了充分沟通；一期系统已完成开发，正在与首批签约客户进行系统测试和对接，以积木盒子为例，预期七月可实现接通。
在费用方面，前述产品经理介绍，P2P平台对接平安资金托管，涉及金额的有三部分内容：第一，一次性收取对接费约10万元，第二，按年收取托管费约5万-10万元，第三，投资人充值手续费约千分之三到四，提现手续费约2-8元。上述浮动主要取决于平台业务类型和规模。
“平安会对合作P2P平台有一个初步筛选，如果现在开始接洽，则要到9月才能上线。”前述人士称。
（作者单位：21世纪创新资本研究院）（编辑林坤）
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