恐慌的互联网巨头们：BAT短板是变量公司机会？

文/宋玮 陈庆春BAT各自短板在哪BAT三巨头各自不同的风险和短板，就是变量公司的机会和成长空间。不断崛起的变量公司，亦会进一步加剧BAT的焦虑感，并促使市场出现新的变局BAT在搭建平台的同时，虽不是破绽百出，亦暴露出了各自短板，这给他们自己留下隐患，也给市场带来创新甚至巅覆的机会

文/宋玮 陈庆春

BAT各自短板在哪

BAT三巨头各自不同的风险和短板，就是变量公司的机会和成长空间。不断崛起的变量公司，亦会进一步加剧BAT的焦虑感，并促使市场出现新的变局

BAT在搭建平台的同时，虽不是破绽百出，亦暴露出了各自短板，这给他们自己留下隐患，也给市场带来创新甚至巅覆的机会。

理论上，腾讯的大平台战略颇为壮观，可以令自己处于“进可攻退可守”的竞争位置。一位投资界人士告诉《财经》，腾讯对外广泛参股的意义，除了阻击竞争对手的扩张，还改变了自身的商业模式。

目前，腾讯有70%以上的收入来自于网络游戏和娱乐服务。长期以来，腾讯的商业模式也导致其只能收到营销、广告、游戏类费用。如今通过对重资产公司的入股，腾讯间接分享佣金收益已成为可能。

由于微信入口对于腾讯太重要，其商业化探索注定会是小心翼翼尝试，不可能走太快，以免走错。现阶段，微信看上去可以连接一切商业，但腾讯真正做的还不多。

蘑菇街CEO陈琪告诉《财经》记者，微信是一个很好的CRM（客户管理）工具，却不一定是好的销售工具，微信不能营销（甚至不能检索），这直接影响了它的商业价值。腾讯目前的控制力是建立在微信和手Q的大流量优势上，如果这个优势减弱了，未来腾讯的核心会是什么，将充满不确定性？

这两年，腾讯其他事业部的项目都希望接进微信，以利用其超级流量，但是微信团队对于商业化非常谨慎。马化腾在去年底的一次演讲中说，“内部的人有时候不该他做的他抢，开放出去之后，更可能有不公平，微信商业化只能慢慢摸索。”

一位微信开放平台的高层称，权衡之下，腾讯内部对于微信和手机QQ原本模糊不清的定位正在慢慢清晰。即手机QQ将在商业模式最成熟的移动游戏和娱乐化应用市场上发力；微信将重点在支付、互联网金融、电商等层面探索，暂时不考虑大规模商业化。简言之，现阶段手Q负责商业化，微信负责承接未来新的商业化梦想。

不过，市场留给微信的梦想时间并不会太多，因为PC端的腾讯帝国已经出现了裂缝――腾讯的各项利润率均在逐渐下降，其运营利润率由2012Q1的38.3%降至2013Q4的28%，净利率由30.7%降至23.2%。

利润率的下降主要有两个原因：一是其近期的大举收购和激进的海外扩张计划损及利润率；二是腾讯的收入结构一直存在隐患，其目前70%以上的收入来自网络游戏和娱乐服务，移动化的到来，使得整个网络游戏市场增速下降。

恰恰是微信，成为投资者们在腾讯增长放缓（阿里的增速是腾讯的2.27倍）时，依然力挺腾讯的原因之一。但投资者的宽容并不会持续太久，腾讯股价自今年3月7日创下646港元的顶峰后连续走低，4月8日跌破500港元，一个月市值缩水2693亿港元。

腾讯面临的另一个挑战在于，微信开放平台基础设施建设尚未到位。一位微信开放平台部门的高层告诉《财经》记者，比如微信支付和支付宝还有差距，比如广告业务虽是腾讯重点培育的业务，但其移动营销平台广点通的后台目前尚未搭建起来。

上述高层说，“广点通”能否成功将移动流量有效转化为收入还是挑战。与腾讯在PC时代强大的盈利能力相比，在移动领域很容易陷入创新者的窘境。

与腾讯类似，百度在PC端的业绩也面临挑战。百度2013年第四季度的净利润（27.84亿元人民币），已较去年同期下降0.4%。

与腾讯不同的是，百度入口不强势，也缺乏整合策略。虽然百度拥有较强的研发实力，但从贴吧以后，百度已经很久没有诞生新的明星项目。虽然公司架构调整为全面面向移动生态的架构，但百度的中高层似乎没有完全跟上行业变化的节奏。

一位创业者向记者透露，他离开百度的原因就是在百度内部创业未果，他写了一份78页的PPT给李彦宏，但李彦宏首肯后，一年未见拨款，于是他离职创业。业界人士评价，“狼性变革”如果只是口号，百度将很难与阿里、腾讯展开持续竞争。

阿里巴巴不缺狼性，亦不缺良好的PC端业绩支撑。阿里2014年第一季度营收为30.58亿美元，同比增长66%，净利润为13.64亿美元，同比增长110%，净利润已超过腾讯和百度的总和。

但从行业对比来看，阿里的商业模式太“轻”了，它不像百度那样拥有地图和团购（糯米）的线下优势，也不像腾讯那样拥有微信和大众点评的合作。

阿里对此的应对是，大力拓展O2O走向线下，但阿里遇到了困难。

2014年3月8日，北京朝阳大悦城举行了一次手机淘宝生活节，按照手淘市场负责人魄天的设想，希望借此让手淘变成移动生活的一个消费入口。

节日前夕，阿里的市场人员带着几台电脑和手机去大悦城对接，却发现这家新型的购物中心没有传统百货商场统一的收银系统，阿里不得不与数百商户逐一商谈是否同意接入支付宝，并且要在后台添加一个第三方支付接口。当阿里好不容易给商家安装了支付系统，在活动的第二天，却被大悦城全部关闭了。

大众点评合伙人龙伟告诉《财经》记者，阿里的模式是一个“轻商业”的模式，其在PC上做的是商业地产的生意，但是O2O很重，需要大量线下推广团队和很强的地推能力。

原阿里巴巴副总裁、美团网首席运营官干嘉伟亦向《财经》记者表示，阿里一直在追求更巧妙、更好的撬动市场的方式，所以开始做云和金融业务。这使得阿里的财务报表很漂亮，人均效率产出也很高。阿里并不希望再做一个很重的业务，把效率拉下来。

3月31日，阿里入股银泰集团占股9.9%。张勇说，希望银泰可以为阿里巴巴O2O做最好的落地。但问题在于，线上巨头和线下财团的利益博弈并不是持股9.9%就可以平衡好的。去年马云联合银泰、复兴、顺丰投资近50亿人民币打造的菜鸟物流，至今仍悄无声息。

京东O2O项目负责人、物流规划总监侯毅告诉《财经》记者，O2O最关键的是要解决利益分配。

对于银泰来说，门店利益和总部利益怎么保证？银泰旗下还有电商平台银泰网，对银泰网的利益又怎么保证？

阿里不计成本地对线上、线下入口的投资存在潜在风险。2014年初，阿里所持有的现金约为350亿人民币，但其整体资产负债率居高不下。其资产负债率在2012年达88.83%，2013年有所减少，仍达77.09%。

前雅虎中国总经理谢文曾这样评论阿里巴巴不断加载的风险：“在平台缺失的情况下，收购兼并越多，企业崩盘的风险越大。”

BAT三巨头各自不同的风险和短板，就是变量公司的机会和成长空间。不断崛起的变量公司，亦会进一步加剧BAT的焦虑感，并促使市场出现新的变局。

变量公司野蛮生长

更多的互联网变量公司将借移动互联网之名之力，联手瓜分传统商业世界。患上焦虑症的又岂止BAT三家，线上和线下的巨头们都要小心了。

与PC互联网不同，移动互联网流量天生是分散的，这给了大量公司创新成长的机会，在行业巨头和业界观察者看来，它们是极为创新和巅覆能力的互联网变量公司。

成立刚4年的小米公司，目前估值已经超过了150亿美元，其在2013年卖了1870万台手机，小米CEO雷军预计今年将达到6000万台。4月8日，小米举办线上米粉节，12小时内销售额突破15亿人民币。这家公司从来不被业界认为是电商，但在急速供应链、峰值销售等崭新理念的支撑下，迅速成为淘宝、京东之外的电商新势力。

IT作家柳华芳认为，腾讯未来在移动端最大的敌人可能是小米。在PC时代，只有微软和苹果两大系统级玩家，腾讯在软件上的投入产出比很高。而在移动多终端时代，更多的互联网生态需要基于终端的场景，而这个场景将由设备生产商来决定。小米硬软一站式的体验，加上持续增长的庞大用户群，挑战腾讯并非不可能。当然，对于这一可能的挑战的实现时间表，业界分歧明显。

在向移动互联网的转型中，360也跑在了前面。其利用手机卫士、手机助手、360视频手机移动端构建了三大入口，成为Android渠道上排名领先的分发入口，同时，开发路由器和移动WIFI，通过硬件开发向“智能家庭”布局，希望掌握客厅的入口。360目前的市值是120亿美元，是其2011年上市时市值的4倍。2012年360推出搜索业务之后，市场份额迅速上升，一度令百度市值蒸发逾百亿美元。

包凡告诉《财经》记者，在未来的商业社会势力中，BAT是一股力量；360、小米这样的挑战者是一股力量，而基于本地生活服务的入口，如美团、大众点评会成为第三股力量。｀

美团、大众点评颠覆巨头的方向都是从本地生活入手，正如百度汤和松所言，这是移动时代端上来的一盘新菜。

大众点评创始人龙伟亦表示，本地服务是一块增量市场。2013年，中国服务业规模大概是26万亿，完全有可能在其中诞生第4个或者第5个巨头公司。大众点评和美团都希望自己是其中之一。龙伟称，腾讯投资部在2008年就开始想入股大众点评，但是大众点评一直没有同意。“我们选择腾讯的主要原因，就是微信的社交力和入口力。”他这样告诉《财经》记者。

大众点评接入微信一事曾引起热议，大众点评覆盖的商户，未来将会利用强大的地推力量为商户线下资源，并配合以微信支付，直接打通从线下到线上的入口。龙伟说，这个逻辑很简单，就是你把有效的流量给我，我把流量变成收益。

一旦掌握了消费决策平台，就不用惧怕会被巨头封杀。大众点评目前的地图合作方还是高德地图，龙伟说，大众点评可以和微信支付合作，也和支付宝、银联合作，未来还会直接和三星、小米或是电信运营商合作。和巨头公司以及创业公司不一样，大众点评不依附，也不敌对任何势力。

在本地生活领域，另一个有野心的公司是美团网。2014年3月，美团网单月交易额达25.9亿元。从美团身上，业界似乎看到了阿里昔日快速成长的影子。

2013年8月，美团上线“猫眼电影”，这个APP不仅可以在线选座，还可以看影评，2013年其影院票务交易量达6000万张，全国每10张电影票中有一张出自美团。根据美团内部的数据，其去年开始大力发展的酒店业务规模已经超过“去哪儿”网，据称，在去哪儿的酒店业务部已经竖起了对抗美团的横幅。

王兴说，美团酒店业务发展的秘诀在于团购是预付模式，所有的账都会经过平台，颠覆了去哪儿、携程、艺龙等OTA的到付模式，这实际上是在教育消费者的消费习惯。

一些乐观的业界观察者认为，去哪儿、携程这些曾经是传统旅游生活行业的PC时代颠覆者，正在被美团以移动互联网的新玩法所颠覆。

美团网首席运营官干嘉伟告诉《财经》记者，这场游戏最终输赢的关键是，谁能更好利用互联网技术，用大规模线下团队的管理能力，用最低的成本最高的效率，把这件事情做成了。“这是我们所定义的游戏规则。”

这种移动互联网的新玩法，在小米、360、美团和大众点评身上都可以看到影子，它们之间的共同点是：差异化生存，精益创业，保持独立性，不依附任何一家大公司，并且富有挑战精神。最关键的是，它们的架构直接面向产品和服务，更加灵活，擅长变革。

美国科技评论家Eric Jackson称，每诞生新一代科技企业，上一代企业似乎都难以适应最新变革。他预测，今后5至8年将是无比动荡的年代，谷歌和Facebook很可能被下一代移动创新业务公司所颠覆。

高瓴资本集团董事总经理洪婧接受《财经》记者采访时称，移动互联网让线上和线下的业务融合变为可能，将来互联网会变成一种工具和能力，而不是单独的产品，届时整个商业生态都会发生变化。

在这种全新的融合中，目前无法判断谁会最终胜负。但可以确定的是，更多互联网变量公司将借移动互联网之名之力，联手瓜分传统商业世界。

患上焦虑症的又岂止BAT三家，线上和线下的巨头们都要小心了。