五大常识 教你玩转众筹投资

高谈去年下半年开始火热的众筹是否会带来下一轮的互联网金融机会？对于所有想要参与众筹的投资者而言，在投资之前有一些问题是你不得不知道的。问题一： 众筹有哪些种类？除去慈善类众筹，国内众筹主要有两种模式，一种是产品预售，还有一类是股权众筹

高谈

去年下半年开始火热的众筹是否会带来下一轮的互联网金融机会？

对于所有想要参与众筹的投资者而言，在投资之前有一些问题是你不得不知道的。

问题一： 众筹有哪些种类？

除去慈善类众筹，国内众筹主要有两种模式，一种是产品预售，还有一类是股权众筹。

很多知名众筹网站其实都是做非股权众筹的，这种模式中参与者花钱购买的并非是公司股权，而是一个产品期权。国内第一家众筹平台“点名时间”成立于2011年7月，做主要业务方向就是产品预售。这与美国著名众筹网站Kickstarter业务类型非常相像。此后成立的追梦网也是产品预售类网站的代表。

但是，同样是产品预售，每家网站也都有自己擅长的领域。

点名时间更像是一个概念产品库，上面充满了各种新奇的数码产品，这些产品也并非是只有一个idea，很多产品已经完成了最初的设计、打磨具以及用户测试等环节，只是尚未开始量产。如果你是数码发烧友，那么点名时间是适合逛游的地方。

而追梦网则更加小文艺、小清新，打开追梦网的首页，有电影拍摄的筹资、主题潮流T恤的预售、原生态薏米的预售……甚至一个姑娘就发布了她准备穿着旗袍走世界的计划。

股权众筹的基本模式就是在互联网上兜售股份，募集资金，一般股权众筹的流程是：创业者在众筹平台上发布自己的创业项目――投资人通过平台投资项目并获取股权――投资人取得回报。天使汇、爱创业都是这类网站的典型代表。

在爱创业上有各种创业企业产品、团队、创意的介绍，这些介绍都只展示给已经经过验证的投资者，如果投资人有兴趣进一步了解项目的话，还可以参加爱创业每月举行一次的实地项目路演，跟创业者进行交流。最后再决定是否投资。

问题二：众筹的门槛如何？

产品预售的门槛相对较低。一般一个产品的价格从几十元到几百元，相当于是缴纳产品的预付款。只要您对产品感兴趣，就可以投上一笔资金，接下来就是等待产品完成之后寄送到你的手中了。

而股权众筹则不同。为了确保投资人有相应的风险承受能力，平台一般都会对投资人设置一些门槛。

由于众筹的模式中会由多个小额分散的投资人投资一个项目，要创业者一一接受所有投资者的咨询和调查，将耗费大量的精力。所以众筹网站往往会实行“领投+跟投”的制度。

这种制度最早是由国外著名的股权众筹平台AngelList采用的，其实就是选出一位具备资金实力、投资经验或者某方面专业技能的人做领投人，负责协调投资人与项目之间的关系。

以国内的平台为例，爱创业的模式中只有专业的风险投资机构能够充当“领投人”。

天使汇对“领投人”的规定是“在某个领域有丰富的经验，独立的判断力，丰富的行业资源和影响力，很强的风险承受能力；能够专业地协助项目完成BP、确定估值、投资条款和融资额，协助路演，完成本轮跟投融资”。

由于其拥有专业的技能，并且付出了相应的劳动，领投人也将获得比跟投人更多的收益。这种回报方式类似于传统的基金分成，最终回报中的10%～20%会被分配给领投人。

对于跟投者，网站一般会确认其风险承受能力，并有一定的最低投资额限制。

爱创业会要求跟投者签订一份风险承诺书，确保跟投者了解其中的风险，同时设定了最低3万元、最高为项目募集资金总额的30%的限制。

问题三：众筹的回报如何？

参与产品众筹，你能够以低于市价购入一项创意类产品。

“而更多人感兴趣的不仅仅是产品，这里面有支柱和投资的成分，他们非常期待跟创业者一起完成一件事。这是产品众筹与电商平台最大的不同――参与感。”追梦网联合创始人陈卫邦告诉《第一财经日报》记者。

而股权众筹则是非常令人着迷的模式，因为它有点类似于投资一家未上市公司，从而带来巨大的回报，也可能亏得分文不剩。

“跟一般的天使投资一样，众筹可能产生非常大的收益，但是投资者也必须做好可能血本无归的准备。”爱创业CEO顾冰告诉记者，“这也决定了股权众筹的规模不可能有P2P那么大，但它可以作为资产配置的重要一环。

问题四：参与众筹有哪些风险？

别看产品众筹只是花了几十元到数百元的小钱，预购一款新产品，其实产品预售类众筹中也存在风险。

一位投资者在一家知名众筹平台上众筹了一块可穿戴智能手表，就遭遇了在交货期限到了之后，迟迟不能交货的状况。

其实，在产品设计和测试基本完成之后，产品的生产过程中还可能遇到众多的问题，需找生产商、量产过程中难以保证质量等都可能成为延迟交货的原因。除了这些客观原因之外，更坏的情况是创业公司主观上的懒惰懈怠造成延迟交货。

而即便你众筹的产品及时到手，你还可能遇到这款产品与当初的预期不符或者粗制滥造的可能。

而如何确保风险降到最低，则考验一家众筹平台的运营能力。“平台在前期对项目发起人进行审核，会查看项目发起人的网络关系和网络痕迹，如果之前没有一点迹象要做这个项目，我们一定不会通过，另外，还要审核项目的可行性报告，如果觉得可行我们才会通过，目前的审核上线项目不超过全部申请项目的10%。”陈卫邦告诉记者。

据陈卫邦介绍，追梦网此前已经众筹成功600个项目，没有产生过项目发起方诈骗的事件，产品延迟交付的在科技类产品中占比会比较高，但是后期只要创业者和参与众筹的人沟通，大家还是表示能够理解的。

而非股权众筹则本身就有分文不剩的投资风险，由于目前股权众筹尚处于初期，各种制度的不完善还会给投资增加难度。

在传统的投资中，尽职调查、信息披露、财务审计等都由专业机构在做，但是在传统的模式下这些领域都存在缺失，投资者如何在事前去考核项目进行投后管理，这些都是有待解决的问题。

问题五：众筹有法律风险吗？

简单说来就是在互联网上兜售股份，募集资金。不过一旦涉及向不特定受众兜售股份，无论在国内还是在国外都是个监管难题，不仅如此经营者还可能碰触法律红线。

主要的红线有两条，一是是否公开发行，对不特定的对象发行；二是发行对象是否超过200人。

《证券法》规定，向不特定对象发行证券的、向特定对象发行证券累计超过200人的，都算是公开发行证券，必须通过证监会或国务院授权的部门核准。

而《公司法》亦有规定，有限责任公司股东人数不得超过50人，未公开发行的股份有限公司股东人数不得超过200人。

“所以最好是在特定的人群中间去推广，制定一个评判方法，确定投资人都是有风险承受能力的合格投资人，对项目感兴趣的投资人线上报名，在线下进行‘路演’，最后决定投资的投资人以合伙制企业的方式入股。这样来规避向非特定投资人募集的风险。”爱创业CEO顾冰告诉《第一财经日报》记者。