互联网股近期普遍大跌 老牌科技公司逆市增长

据路透社报道，过去六周对于众多的科技股来说可谓噩梦，而身处上一次科技繁荣之巅的四家老牌公司同期则有不俗表现。英特尔、甲骨文、微软和思科进入3月以来股价悉数呈现上涨，与此同时诸多其它科技公司则均出现大跌

据路透社报道，过去六周对于众多的科技股来说可谓噩梦，而身处上一次科技繁荣之巅的四家老牌公司同期则有不俗表现。

英特尔、甲骨文、微软和思科进入3月以来股价悉数呈现上涨，与此同时诸多其它科技公司则均出现大跌。凭借强劲的业绩表现和处于领先的市场份额，那四家公司曾在1990年代末科技繁荣时期被誉为“四骑士”（Four Horsemen）。

对于那些想要投资科技股但又因Netflix等高成长性股票的下滑而担忧的人来说，这些传统巨头成了很不错的选择。这些行业老牌公司最近吸引了更多的关注，因为它们的增长超过大市，而且估值上并没那些行业新贵那么高。

Oak Associates投资组合经理罗伯特・斯丁普森（Robert Stimpson）指出，“它们拥有很高的现金净额和可观的利润率，经济一旦复苏，它们就会进入积极的增长周期。”

市场修正

市场投资情绪的变化从资金流动数据就可见一斑。根据ETF.com的数据，进入3月以来，第一信托道琼斯互联网ETF流出资金4386万美元，第一信托纳斯达克100科技基金则流入940万美元。

3月初以来，Netflix、TripAdvisor等公司均蒸发掉超过20%的市值，而道琼斯成分股英特尔和思科则分别上涨5.7%和3%。微软同期的股价涨幅也达到2.3%，接近互联网泡沫时期以来的最高水平。

这些股票的价值被各类指标所低估，包括StarMine针对未来十年预期增长的内在价值测量。与此同时，很多新兴科技公司的估值仍然很高。

即使股价腰斩，Netflix和Facebook的市值仍会高于StarMine对其估算的内在价值。相比之下，基于周五的收盘价，IBM的市值较其内在价值低出近40%，微软和甲骨文的市值也较其内在价值低出超过20%。

近期大幅下挫的另一类股票是“云”或互联网软件类股票。

人力资源软件提供商Workday的股价在过去一个月下跌了25%。其同行公司的情况甚至更加惨烈：自2月中旬以来，会计服务提供商Netsuite下挫了近30%，分析公司Splunk和Tableau软件公司的市值也蒸发了将近40%。

“3月，市场出现了一股很强的修正趋势，目前它还没有要结束的迹象。”Wedbush分析师史蒂夫・科尼格（Steve Koenig）指出，“它们的下跌一开始是因见利抛售行为引起，之后其下跌成了一股趋势。”

“它们的市盈率扩张幅度太大，因而创造了下行的条件。”

估值过高

该类股票的估值看起来仍然过高。目前，2012年上市后还未实现过盈利的Workday市销率接近30倍，Splunk和Netsuite的市销率也分别达到23倍左右和15倍。相比之下，Salesforce.com的市销率只有8.2倍。

不过，云软件公司仍然拥有很不错的前景。市场研究公司IHS本月发布的报告估计，到2017年，云相关软件服务支出将剧增至2350亿美元，较2014年的预期（1740亿美元）高出35%。

而行走在增长和价值之间的是华尔街最具价值的公司苹果。虽然该股的市值仍明显低于它的内在价值，但它仍远远低于2012年创下的股价记录，表明投资者依然怀疑该股是否具有反弹能力。该股自3月初以来下跌了1.3%，表现弱于其它的传统科技巨头，但明显好于同期下跌7.2%的纳斯达克。

摩根凯瑞资本管理公司首席投资官马克・尤斯科（Mark Yusko）指出，苹果属于“夹心层”股票。“它有增长空间，但没其它科技公司那么多，但与此同时，其市盈率也没其它公司那么高。”尤斯科表示，“它有好也有坏。”

译者：乐邦

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