科技股洗仓潮 生物科技板块受挫最深

3月25日，周二。美国科技板块“震仓”，大批投资者钟爱的股份，三数天内跌个四脚朝天，受挫最深的莫过于泡沫爆破之声响彻云霄的生物科技板块，但其他跟科技沾得上边的公司，不论软件硬件、网购云端、3D打印还是有真人版“钢铁侠”压阵的电动车，股价全线下滑无一幸免，香港同类股票“飞来横祸”，不在话下

3月25日，周二。美国科技板块“震仓”，大批投资者钟爱的股份，三数天内跌个四脚朝天，受挫最深的莫过于泡沫爆破之声响彻云霄的生物科技板块，但其他跟科技沾得上边的公司，不论软件硬件、网购云端、3D打印还是有真人版“钢铁侠”压阵的电动车，股价全线下滑无一幸免，香港同类股票“飞来横祸”，不在话下。

科技股的灾情，从纳斯达克综合指数市值2.5亿美元以上股份中，多达30只从今年高位狂泻三成半至六成半不等，可见一斑。反映大型科技股走势的纳斯达克100指数虽没有那么惨，但与今年高位比较录得双位数跌幅的股份，依然俯拾皆是；如雷贯耳的龙头股，同样劫数难逃。以周一收市价为准，Facebook自高位回落11.79％，雅虎跌11.12％，Priceline 挫11.02％，亚马逊滑落13.89％，Netflix蒸发17.91％……

这股洗仓潮，由率先去抛售的生科板块，迅速扩散至虚虚实实的科网概念股，从跌势之全面可见，触发沽压的并非个别公司以至行业消息，而是市场对科技股恐慌情绪骤生，72美元抢入Facebook者眼见甫买入即插水，碰上杀声震天，遂要钱不要货；Facebook感染亚马逊，亚马逊波及Netflix，如此这般，整个板块迅速失守。

股民赚到了么?呵呵，贪胜不知输，投资组合往往充斥着相关性极高的high beta股票，很多人且在股价录得以倍计升幅后始买入，大浪一至逃生无门，满手“蟹货”乃必然结果。此所以，即使短炒，投资者亦不应忘记分散风险，组合内必须包括一些有实绩支持、抗跌力强的股份。以美股为例，科技板块连日遭抛售，但股息率接近5厘、市盈率与大市相若的烟草商Lorillard（纽交所代号LO），以及早前因新兴市场失宠而乏人问津、PE仅6.5倍、股息率接近6厘的巴西国营石油公司Petrobras（纽交所ADR代号PBR），近日跟科技股逆向而行，两者过去一个月俱录得一成左右进账。投资组合内有这类与high beta板块相关性低的防守型股票“看门口”，一旦洗仓，投资者可望输少许多。

同样的道理，亦适用于香港的新股和半新股市场。挟史上“超购王”（超额认购3500倍）声势于今年1月在港交所上市的夜店经营商MAGNUM（2080.HK），首日挂牌较招股价急升89％。但两个月后，股民换来的只有一份实话实说的盈警通告。董事会明言，经初步审阅集团截至2014年2月28日止十一个月之未经审核管理账目，公司盈利将大幅倒退，并预期截至2014年3月31日止年度录得亏损。

MAGNUM不介意把话说白，业绩倒退皆因会所行业竞争加剧和营运开支（包括物业租金及员工成本）上升。以周一收市价1.22港元计，该股较首日收市价2.84港元剧挫57％。说好了逛夜店，阁下却选择跟她过一生，能怪管理层过于坦白吗？

今天大谈炒股，时机恰当凑凑热闹而已，并非老毕有意鼓励短炒。值得一提的反而是，摩根大通刚发表《2014年退休指南》（2014 Guide to Retirement），对短炒之害作了一些实证研究，发现1993至2013年，投资者如耐得住长期持有标普500指数，年均回报达9.2％。以为自己身手不凡，低买高卖（或买得高卖得更高）万试万灵，不幸遇上诸如近日的科技股洗仓潮，随时事与愿违buy high sell low（高买低卖）。

股民多在两个极端之间摇摆，一是雄心万丈fully-invested（全仓投入，甚至通过保证金放大杠杆），一是过度恐慌all-cash（全清仓）。问题是，贱价出货后补不足，投资者很易错过以静制动策略带来的复合效应。

摩根大通的研究显示，1993至2013年，二十年间错过10个升幅最大交易日，投资者年均回报从9.2％降至5.5％；错过40个升幅最大交易日，回报即由正转负，一万元本金最终变八千，年亏1.02％；错过60个升幅最大交易日，本金更会蚀掉一半以上，年均亏损近半成【图】。短炒损手，长线堪忧。善哉，善哉！本文版权所有：香港信报财经新闻