启动香港IPO路演 阅文集团能否玩转数字娱乐时代？

（原标题：阅文集团能否玩转数字娱乐时代？） 内地最大在线出版和电子书公司、腾讯旗下阅文集团终于正式开启上市之路，开始路演。不过，南都记者多次向阅文集团采访求证，对方均表示以公告为准

（原标题：阅文集团能否玩转数字娱乐时代？）

内地最大在线出版和电子书公司、腾讯旗下阅文集团终于正式开启上市之路，开始路演。不过，南都记者多次向阅文集团采访求证，对方均表示以公告为准。但按照业内传出的消息，阅文集团募资规模或最高不超过11亿美元，约合人民币超过72亿元，股价在48港元至55港元之间。对应于此，阅文集团的市值最高将达到64亿美元。

在此之前，国内另外一家在线阅读公司掌阅科技股份有限公司（以下简称“掌阅”）已于9月底抢先在上交所挂牌，发行价虽只有4?.05元/股，但目前市值已超过100亿元人民币。

“除了阅读之外，往数字娱乐方向路子才更宽。”艾媒咨询集团CEO张毅告诉南都记者，尽管当下不失为阅文集团上市的好时机，但要想在资本市场走更远，光靠阅读业务是不够的。从今年上半年的业绩来看，阅读业务占据了阅文集团84?.93%的营收。

拥有全国88?.3%网文作家

按照阅文集团最新一版招股书，腾讯仍是其大股东，目前手握阅文集团约65%的已发行股权。阅文集团C?E?O吴文辉持股为1.86%.

2015年初，在整合了盛大文学和腾讯文学的两强矩阵之后，“阅文集团”成功崛起，旗下坐拥起点中文网、创世中文网、小说阅读网、潇湘书院等多个网络文学品牌。按照易观2015年数据，其拥有网络文学作品超过70%的市场份额。而据阅文集团招股书披露，截至2016年12月，公司旗下拥有作家530万人，占中国全部网文作家的88?.3%，几乎呈垄断中国网络文学创作之源之势。《甄执贰恫讲骄摹贰独喷鸢瘛贰豆泶档啤返扔笆泳绱IP皆出于此。

营收最大来源依靠在线阅读

尽管掌阅和阅文集团在规模上有一定差距，但从其业务构成可窥见阅文的业务情况。南都记者获悉，掌阅从2014年至2016年，数字阅读都贡献了超过90%的营收，之后是版权产品、硬件产品、游戏联运、广告营销以及其它。其中版权产品的营收从2015年的占比0.17%提高到了2016年的0.89%.

阅文集团也是类似的情况，今年上半年虽扭亏为盈，实现净利润约2?.13亿元，营收增长至19.24亿元，但主要收入依靠在线阅读业务，收入达到16.34亿元，占总营收的比重达到84.93%.此外，版权运营收入、纸质图书收入以及其它，营收分别为1.56亿元、9389.6万元以及4086.4万元。

“目前他的整个募资和市值整体来说有一点点偏高，跟他的业绩不是直接对称。但从另外一个角度来看，他背后腾讯用户资源的这种导入以及未来支撑的方向，比如往数字娱乐，包括游戏、影视作品这块来看，拥有巨大潜力。”张毅如是表示。

IP仍是讲故事阶段

实际上，向数字化转型这件事情，阅文集团已经着手在做。

在10月12日刚结束的2017年IP大会上，阅文集团集中对外展示了旗下7大热门品类、50余部文学IP作品。当时阅文集团CEO吴文辉表示，他们通过与100多位泛娱乐产业中的内容改编伙伴建立合作关系，“两年来通过全版权运作，已授权超过100部网络文学作品供合作伙伴改编为其他娱乐产品，包括影视、动漫、游戏以及各种衍生周边，粉丝粘性不断升级转化。”

但IP运营能带来什么？实际上，IP也即是财报、招股书中提到的版权运营，在过去两年被热炒。然而从数字上来看，目前无论阅文集团还是掌阅，IP运营所带来的营收贡献都有限。版权运作收入在阅文的总收入中占比为10%左右，远不及在线付费阅读。

采写：南都记者?李冰如

实习生?赵正玲