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我比贾跃亭更清楚财务,缺钱给钱就行了 乐视投资人孙宏斌

业界动态 2017-01-15 20:15:06 转载来源: 网络整理/侵权必删

今日,乐视&融创战略投资暨合作发布会在北京举行,融创董事会主席、执行董事孙宏斌出席并发表演讲。孙宏斌首先向在座各位抛出要讲的3点问题:1.这一个多月间,融创做了什么?2.融创对乐视的判断;3.投资乐视的逻辑

今日,乐视&融创战略投资暨合作发布会在北京举行,融创董事会主席、执行董事孙宏斌出席并发表演讲。

孙宏斌首先向在座各位抛出要讲的3点问题:1.这一个多月间,融创做了什么?2.融创对乐视的判断;3.投资乐视的逻辑。

首先,孙宏斌表示,在这一个多月的时间中,融创对乐视进行尽调,在尽调的过程中,他还找到了柳传志和卢志强帮忙做尽调。

“我觉得乐视很多事我比老贾都知清楚。钱从哪倒到哪,最后在哪,亏了还是赚了,老贾不一定知道,我知道。那天我跟老贾弄一个大表,跟他详细讲了一下钱都用在哪了,老贾都看傻眼了。”

随后,孙宏斌表示,贾跃亭的很多战略思路都很清晰,同时自己也很认同。“我第一次就特别有投资冲动,因为我从来没有这样的。”

“首先老贾他的战略思路特别清楚,他的逻辑都是对的,它的打法也是对的,比如做汽车,先从最高端的,然后再往下做,很多打法上我很认同。最主要的我特别认同老贾这种精神,我觉得老贾是稀有的,因为企业家精神在这个时代是很稀有的。”

至于投资逻辑,孙宏斌提到了两点,其一是为乐视提供资金保障。其二,解决乐视的治理结构,让投资人放心。

“商业判断,你判断老贾,判断他的战略、他的团队就好了,还判断什么?当然,他就是缺钱,缺钱就好办了。”按照这种商业逻辑,孙宏斌的想法是一次性解决所有资金问题,缺多少解决多少。

最后,孙宏斌笑称,“过去我还需要听意见,要不要投,今后我不听意见了,我已经投完了,我以后就是看老贾的。”

以下为孙宏斌演讲全文:

谢谢大家!下面有一半的媒体朋友都特别熟了,有一半的都不太熟,因为我说话可能大家听起来比较费劲,我慢点说。

我想说三个事,第一个事就想说一下,这一个多月,到今天是36天,我们都做了什么。第二件事想说一下我们对乐视的判断。第三个事想说一下我们的投资逻辑是什么,投资逻辑是两方面,一方面我们投资乐视是个什么逻辑;另外一个方面,融创为什么要投资房地产以外的,因为我们现在房地产以外的投资是零,一分钱都没有,这是第一次跨出房地产行业,第三想说一下我的投资逻辑是什么。

36天的交易过程

第一个事,老贾刚才说了,我们是在12月10号见面,6点,谈了6、7个小时,12月11号的时候,老贾在中国企业家年会上,领袖年会上做了演讲,12月12号的时候,我跟我们公司的团队,还有联想的一些朋友,还有请一些朋友去了乐视,跟贾总、跟整个团队沟通,然后晚上喝了顿大酒,第二天老贾就去美国了。然后我们这个团队有开始工作,我们的团队是由我们公司的,由我来率队的,然后还有联想控股的一个团队,还有泛海集团的团队。

为什么有他们?因为联想在2016年年初的时候有一个庞大的团队,花了两个月时间对乐视做了一个尽调,后来投了乐视汽车,联想是乐视汽车的股东。泛海去年也做了尽调,也是乐视汽车的股东。所以,我找了柳总,也找了卢总,柳传志和卢志强,找了他们,请他们支持,也找了朱玉楠,希望把联想原来做乐视的团队借给我们,当时我们尽调小组的负责人是联想控股的,他已经给乐视做了两个月的尽调比较了解。我们也请了几个外部朋友帮忙,也请了PWC的,普华甬道做了审计事,也请了律师,在这一个月里面开始非常紧张的工作了。

确实时间非常紧,我们工作的主要内容,一方面我们试图理解这个生意是个什么生意,乐视是个什么生意?什么叫生态?理解它的战略、它的生意逻辑,这个一方面我们看它的帐,因为乐视刚才老贾介绍了,有上市公司、非上市公司和汽车三块,这三块是什么关系?哪块挣钱、哪块不挣钱,资金怎么流的,这一块我们做了很多工作,元旦的时候1号、2号、3号其实我们都在乐视上班,我这一个月基本上天天都在乐视上班。在这个过程中我一直跟老贾保持着联系了,他在美国,一直保持着联系。因为我这段时间,确实是我们把这个公司看懂了一部分,最起码资金这块看明白。

我想刚才老贾说我可能比跟踪乐视两、三年的内对乐视了解都多,但是我觉得很多事我比老贾都知道得明白。钱从哪倒到哪,最后在哪,亏了还是赚了,老贾不一定知道,我知道。那天我跟老贾弄一个大表,你的钱从哪跑哪了,又跑哪了,老贾看了都傻了。确实我们做了大量工作,PWC也是,夜以继日地给我们做财务的团队,我们牵头的他也比较专业,一直做这个事。老贾是7号回来的,回来哪一天,我跟老贾跟刘弘也谈到很晚,后来就基本上天天见面了,有很多沟通和交流。这是一方面的事。

另外一方面我们几乎做了所有高管的访谈,不止一次的,包括我跟梁军、张昭都好多次了,做了高管访谈,不止一次了,我刚才说我们的尽调是三块一块看,也看上市公司,也看非上市公司,也看汽车了。我们也访谈了一些供应商,要钱的供应商我们也做了一些访谈。在这个过程当中我也问了很多人,都是我打听到的,对乐视有一定了解的。

比如说给乐视写过报告的分析师。我查了所有给乐视写过报告的分析师,有的分析师非常正面,有的分析师相对什么点。我也找到了重仓乐视的一些投资者,也找到了业界比较牛的人,然后还有很多人。我大概问了十几个人,从一开始我第一个问题就说乐视值不值得看,所有人,没有一个人说乐视不值得看,都说值得看,说完这个后面都有一个但是,但是后面就很不一样了。他们有的说没有现金流,有的说不挣钱,但是对我来说,我最值钱的是时间,一百万、两百万、三百万很重要了,但是更值钱的是时间,到现在35天我基本都在这里面了,这35天是很重要的时间了,这一辈子,本来也活不了多长时间了,一个月都没有了。没有一个人说不值得看的,所有人都说值得看。后来我们在谈这个生意是很简单的,我们基本上没有谈价,老贾说就这么定个价就完了,现在他们还想谈价基本就没得谈了,老贾一定就完了,就特别简单。谈这个生意的价格都特别简单,都不是我谈的,都是老贾定的,特别简单。

我想说的,这一个月确实是,从我们来说做了大量工作,从乐视来说给我们开放了所有的资料,所有的高管都可以想见谁就约谁,想看什么资料就提供什么资料,这在乐视的历史上是没有过的。在1月3号的时候我请我们所有的董事、所有的管理团队,我们开了董事会、管理团队,开了大概15、16个小时的会,从早上在乐视听、参观,听汇报,试图理解乐视,我们花了一整天时间开我们内部的董事会,乐视非常权力的支持我们,我们也花了很多的精力,一个庞大的团队,大概一个多月。

这是我想给大家汇报的第一个事,我们干了什么,当然了,还有签合同,那是前天的事。所以,这是第一件事。

投资乐视的两个逻辑

第二件事,我想跟大家汇报的是我们对乐视是什么判断。首先,我第一次跟老贾谈了6、7个小时,谈完了以后,我就约了柳总,柳总也做了汇报,我第一次就特别有投资冲动,因为我从来没有这样的。因为什么呢?因为老贾,首先老贾他的战略思路特别清楚,他的逻辑都是对的,它的打法也是对的,战术,比如说你要做汽车,先从最高端的,然后再往下做,你先做一个便宜的想往上做很难了,很多打法上我很认同。最主要的我特别认同老贾这种精神,我觉得老贾是稀有的,因为企业家精神在这个时代是很稀有的。很多人其实成就都没有像老贾这么大,或者像我这么大,但是日子过得都特别舒服。老贾把自己日子过得那么苦、那么累。

那天我跟柳总说all in,柳总说他是不是玩德州扑克。我说他哪有时间玩德州扑克?他这种精神、他这个劲是我特别敬重的。因为咱们说判断,我们盖房子的哪有互联网行业?原来是土坯现在是钢筋。但是我们有判断,我说我们判断什么呢?第一个判断的是这个事是不是个有发展、有潜力的事,第二个是人行不行。我说我有判断,判断什么?判断这个事是不是能做,是不是有前途,有潜力有发展。

第二个是判断人,老贾是特别稀有的有企业家精神的人,这是我的判断,尤其我看了老贾的帐以后更佩服老贾了,这么点钱干这么多事。然后好多都是,他买股票的钱也在这里面,抵押的钱也在这里面,借别人的钱都是他担保着呢,我说这要输了的话就粉身碎骨了,就这种精神。我跟老贾说,我说你不能全押上,老婆得照顾。这是我说的原话。这种精神,当然老贾他这种战略逻辑、战略思维是对的,他这种精神是打动我了。这是第一个判断,最最重要的,我跟我的朋友说,我说老贾这个事要是败了以后,下一个事还能成,就这种精神。我跟老贾在这个过程中一直说两个人,一个是李书福,我跟李书福在杭州合作过一个项目,当时吉利拿的地我跟他合作的,我跟李书福吃过一次饭,我那天说李书福身上有一股劲跟老贾有点像。再一个是戴国芳,我也没有见过他,但是这哥们做了一个巨大的钢场,特牛。这是这个时代非常稀有的精神,企业家精神。

企业家精神是什么呢?就是你肯冒个险,像李书福说的,养猪和做汽车不一样,互联网和养猪也不一样,但是这种精神,就说企业家精神很稀缺很稀缺,这是我们的一个判断,这种企业家是值得你去信任去支持的。这是第一个我们的判断。

第二个判断就是我们的战略,乐视生态,当然我最近开始,原来我一直不了解生态是什么,我就觉得苍蝇多了就是生态好,我原来一直这么理解。就是说这个生态,确实是他这些东西,确实是有协同,换个词叫化反,是有化反,真有的。确实这个战略,整个逻辑,他的思路是对的,比如说,我就跟老贾说你又做汽车了,当然这个汽车,一会儿会说到,汽车也是我原来想投的。为什么?房地产是10万亿,汽车5万亿,手机1万亿,就是这个概念,过去的车你跟人家比不了,现在电动车可以比了,就是老贾说换道超车了,现在中国每年卖2800万辆车,美国才1700万辆,欧洲所有加起来都不超过1000万辆,美国和欧洲加起来都没有中国多,所以我就说这个逻辑,先做最高端最牛的车再往下做,这种逻辑,这种东西,这种战略,乐视的逻辑我觉得是挑不出毛病的。然后我就不说了,反正他们都在,一会儿让他们讲讲什么逻辑。

第三个判断,乐视这个团队,这个乐视的团队真的是挺牛的,首先我借梁军、高飞、张昭,当然刘弘就不用说了,刘弘天天在一起聊,老贾不在的时候,我天天跟刘弘一块吃饭,我吃的都是他喜欢吃的,他点菜都是点他喜欢吃的,我那天吃了三碗面条,他以为我喜欢吃,下次又吃面条,我说上次是因为没得吃我才吃的,不是我喜欢吃面条。刘弘天天陪着我,陪着我吃饭。我觉得这个团队真的是一个明星团队,我跟每一个人都做过访谈、沟通,不止一次的,除了丁磊,因为在上海看病,每一个团队,每一个板块负责人都挺牛的,我说我要干这个活的话把这帮人弄过来,这个挺难的。这个团队确实思路也清楚、执行力也强,真的是非常牛的管理团队。乐视整个团队,你看乐视,我天天在这个楼里上班,你看在一两个月里面,外面的舆论也好什么也好,整个大家的精神状态,大家的阵型不变状态非常好,这个团队是最牛的。

这就是我的判断,你说判断什么?你判断这个领头人,你判断领袖、老贾,判断他的战略、他的团队就好了,还判断什么?当然,他就是缺钱,这些都没有问题,缺钱就好办了,要是不缺钱缺别的话那就死了,你什么都是对的,团队也行,战略也行,就是缺钱,这个世界有的是钱,你知道钱花不出去的吧?原来都在房地产,现在不让往房地产弄了,往哪弄?往这弄,他这个团队什么都不缺,就是缺钱,这就是判断。

第三个想汇报的就是商业逻辑,我们是个什么商业逻辑,为什么要投这个?这个商业逻辑分两块,一个是对乐视本身交易的商业逻辑。第二个本来我不想说的,很多人说你为什么要投房地产以外的?

“财务方面我比老贾更清楚”

首先说我们投乐视的逻辑。我们看完以后,我相信对乐视的财务,当然老贾知道的肯定比我多,其他的也比我知道的多,但是我想说乐视就是缺钱,我投资逻辑第一条是一定让他不缺钱,怎么就不缺钱呢?我跟老贾说咱们分成两块,他是三块的,上市公司、非上市公司和汽车,我说咱们分成两块,汽车和非汽车,这次咱们解决非汽车的,汽车的我看不懂,或者是需要钱比这次多,所以我说这次咱们只看非汽车,只解决非汽车的钱。

这是我们投的第一个逻辑,他缺钱,就一次性把所有的资金全解决了,缺多少解决多少,这是我第一个逻辑。首先,咱们不算汽车,一算汽车肯定不够了。汽车是另外一个故事,但是第一个故事,上市公司加非上市公司,我们把这个地方的钱解决了,缺多少解决多少,所以我就说让统计,这个板块缺多少,那个板块缺多少,最后缺多少钱。

在这个商业逻辑下我们的交易结构一直在变,其实开始的时候,老贾其实这个方向是给别人谈的,转就转到我们这了,卖一部分老股定增一部分新股,两个加起来,谈的是老股增发8.6%,新股是7%,加起来是15%,大概谈的价格是110亿。这是第一个阶段,110个亿,老股加新股,老股60亿,新股50亿,加起来110亿。后来觉得110亿的钱还不太够,后来说把一部分电视股权、影视股权,各15%,加起来是40亿,这样加起来是150亿,这是第二阶段交易架构。

现在公告的交易架构,是因为定增这块,我们了解了以后,它有不确定性,证监会不批,或者是证监会很多东西批完了一直没出批文,实际就没有确定性了,你说现在缺钱,半年以后或者几个月以后拿钱就晚了,另外能不能批有不确定性,所以我们才把这个东西挪到致新了,挪到电视公司了,电视公司就变成这个情况了。所以那块钱,那50亿放在电视了。

为什么放在电视?是因为我认为电视和影业就是上市公司,上市公司控股着电视18.5%的股权,这块是要装进上市公司的,影业也要装进上市公司的,去年影业已经有个计划了,去年没有完成,今年可能就完成了,所以是这么一个过程,第三个阶段就变成这样了。所以这个交易结构,钱数是怎么来的?我们第一个商业逻辑就是一下子把资金都解决了,是够用了。当然,是非汽车,你们千万不要算汽车。这是我们第一个商业逻辑。

第二个商业逻辑,我们说要改善资本结构,因为你看外面好多大佬,不知道上市是什么,非上市是什么,哪些要装哪些不要装,汽车是什么,汽车不好了以后上市公司停牌了,汽车好了以后上市公司也好了。汽车生态是一回事,但是钱不是一回事。这是我们的第二个逻辑,要解决治理结构,这个治理结构让大家都放心,让投资人也放心,让我们也放心。当然除了上市公司,这三个公司我们都派了董事以外,我们还给手机那派了一个监事,为什么?要想让非汽车不缺钱的话,我们要看着逻辑。这是第二个投资逻辑,把治理结构这块有一个好的整理。当然治理结构,董事会不是要反对老贾,要是不听老贾的话这个公司就没有价值了。所以这个事我们肯定会全力以赴支持老贾,我们对乐视的投资逻辑就这两个,第一个一比钱彻底解决资金问题,第二解决治理逻辑问题。这是我们投资乐视的原因,很简单。

融创为何投资非房地产公司?

下一个问题,比较难说了,融创为什么要投非房地产公司?我曾经说过,融创之所以能到今天,我们今年1500多亿,去年,今年我们肯定会有一个特别大的增长,明年可能也会更多了,但是我想,我们这些年一直是,我们在房地产外的投资一分钱都没有,我们也没有加过互联网,因为我不懂,这没法加的,这个行业就是盖房子,怎么加?所以我们这么多年一直是心无旁鹜,一心一意的干这一个行业。

这个行业我们为什么干得牛呢?我们是高端的,高端的卖不动了,我们卖的都是很高端的,价格很高的,量还很大,这是乐视需要学习的,乐视质量很高端的,量也很大,但是价格不高。我们的东西特别好,价格也好,卖得也多,这是挺不容易的,但是,为什么能做到这样?就是因为我们这么多年心无旁鹜的,一心一意的就干这个事。那为什么现在就变成两件事了呢?确实这个说来话长。我在很多场合说过我们就干房地产,但是我们要不转型,但是我也在很多场合说过,我们一定要早点想这个事,为什么?因为房地产,怎么理解房地产行业呢?在座有一半人都听我说过好多回了。

就是这个房地产行业,首先这个行业去年是8万亿,2015年8万亿销售,去年是11.5万亿,去年是巨大增长。今后我估计会保持着10来亿,11万亿的样子,也许会再多点少点,也许10万亿是一个量级,增长是挺难的,去年是11.5万亿。但是这个行业的特点就是大公司好多,小公司在做,我去年提了一个观点,今后的5到10年,中国的前100名会占中国房地产市场的80%,中国的前10名会占房地产市场的40%。后来我改了一下100名占到70%到80%,前10名会占30%到40%,这5-10年是一个巨大的机会,对我们这种公司来说,抢占的是小公司的份额。

小公司要么项目卖完了买不了新项目,要么项目卖给我们,小公司退出市场了,大公司价格越来越高了。其实我们还有很大的空间。因为去年占17%的份额,今年占整个市场的21%左右,但是前3名占了8%左右。到你到40%的时候大概是4、5万亿的样子。那前3名、4名占到两、三万亿了,那平均要到七千、八千亿了。这种情况下,我想说这5-10年是中国房地产公司行业一部分企业的钻石时代。我们会快速增长,这是我们吃饭的家伙,这是我们绝对绝对的主义,我们从来没有看不好、不看好这个行业。我想说我们投乐视不是因为我们不看好房地产行业,房地产行业在今后5-10年里面是快速的增长,两年以后至少是一个一千亿的公司,两年以后,三年以后。他们不让我说。所以这个行业是我们吃饭的家伙,是我们绝对绝对的主义,是我们所有一切的根源。这是一个判断。

第二个是说5-10年以后怎么弄呢?这些大公司都卖了好几千亿,怎么维持呢?哪有那么多地给你买?肯定增长不了了,但是这些公司我相信都是有一定规模,都挣了很多钱,但是往哪增长呢?尤其是地越来越贵。我去年下半年基本上没买地,买得很少,因为地太贵了,在北京市场买一块地肯定有问题。所以5-10年以后这个行业是有它的风险的,而且5-10年以后怎么办?我们确实要研究融创5-10年以后怎么办?其实我们是有结论的,我们为了给5-10年以后做准备,我们应该探索哪些行业呢?我们是有非常准确的定义的。我说第一个我们投增量市场,互联网时代增量市场是非常牛的市场,链家就是非常牛的增量市场,去年卖了1万多亿,淘宝卖了3万多亿。这是第一个。第二个是金融平台,我们看了很多金融公司,我们也有金融公司在通道中的,我们也谈过,为什么我们没有下手呢?就是因为太贵了,1块钱卖5块钱,那是要亏钱的,所以金融企业也是我们探索的方向。

第三个就是资源性的行业,去年,我跟孟德看了好多矿,铅锌、铜、钼、铝,看了好多资源型的矿。还有一个衣食住行,就是消费升级的东西,就是我们一直说的大娱乐和大健康,大娱乐就是文化体育娱乐,大健康,这是我们过去想好要投的事,大娱乐大健康,这就是我们要看增量市场,我们要看金融的东西,我们要看大文化的东西,看大健康的都是,我们看资源型的东西。其实我们一直在看,我们看金融市长的时候,人寿是他的核心资产,我们不是说没有投就没有看,我们一直在看。链家,我们在上周还是上上周投了链家以后,我们跟链家已经投了一年了,第一轮老赵就说给五个亿,我说五个亿太少了,没什么意思,要弄就弄50个亿。第二波我说全部给我,谈了一年了。汪孟德他们跟老董谈了一年了,老董吃了四顿饭都是跟我吃的,我们不是今年一时兴起谈了链家,那是做了很多工作的。链家很多人想投都投不进去的,增量,这是我们的增量。作为融创来说,我必须为五年以后十年以后做准备,我在十年以后的话,我想做的东西跟房地产体量应该是差不多的东西,这是我的目标。当然我不是说你买融创的股票最好,你现在把所有的都买完以后那就完了,你考虑一年我得考虑五年十年一百年,当然一百年以后我都死了,无所谓了,但是我要考虑,所以这几个行业我一直在看。

然后我跟老贾一见面以后,第一反应我说老贾这是一个娱乐平台,又是电影又是电视,又是美女又是什么,娱乐平台,这是我想投的,我开始理解大娱乐。我说弄这个吧,这是我们一直看的,这是我们战略方向之一,大娱乐、大健康、大文化,又文化又体育又电影,娱乐。所以融创的投资逻辑,当然我就打住了,首先这个行业五到十年我们是坚定看好的,是快速上涨的,对于一部分企业来说,前一百名来说,前十名来说,这是一个很牛的时候了,你可以快速增长市盈率。而且这么高速,去年到今年我们反了一番,就是在这个大时代,这是我们必须要做好的。

与此同时,其实我们早就开始了探索之旅,为十年之后,为这个做准备,这个是我想说。然后,不管是增量也好,金融平台也好,资源型也好,大体育也好、大健康也好,这是我们要看的行业,可能还加上汽车。这是我们要看的几个行业,链家正好落在我们这个存量的,你是做汽车存量的,链家是做房子的存量,携程是做旅游的存量的,金融这块我们看了无数的金融机构了,资源我们也看,大娱乐、大健康,这是我们在看的五个行业,我在很多年前投了一个影视公司,亏没了,那时候你可能还没入行,我投资的特别早。这是我们的投资逻辑,第三个事。

最后我想说这个投资对我们很重要,最近我也很辛苦,我那天跟刘弘说,我说哥们你还没跳楼,我先跳楼了,因为压力太大了,要做这样一个事。其实我问了大牛级的人,问了大概有十个人左右,很多的朋友都给我提出了,有些人是支持我的,有些人给我提出了中肯的意见,有些人中肯的劝我,有的人坚决的反对我投这个东西。我非常认真的考虑了他们的意见,我觉得他们的意见不足以颠覆我这个决策,是因为他们不了解乐视,我觉得你们在座的也不了解乐视。我听了很多的意见,很聪明的人,很牛的人,所有意见我都认真听了,然后他们的意见确实是不足以颠覆我们这个决策。另外,很多人想跟着投,我其实用半个小时一个小时就能说服他这个公司怎么好,因为我真的是了解情况的,我可以告诉你究竟缺多少钱,资金是什么状况,很多人想跟投,但是时间太紧了,咱们有复盘的压力,跟不上。还有一个,过去我还需要听意见,要不要投,今后我不听意见了,我已经投完了,我以后就是看老贾的。

标签: 我比 贾跃亭 清楚 财务 缺钱 给钱 行了 乐视 投资人


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