“独角兽” 对IPO 望而却步

钱童心[市场的剧烈波动预示着今年可能不太会出现“独角兽”蜂拥上市的盛景]今年年初以来美股大跌令很多企业望而却步。如今已经很难找到一家估值超过10亿美元的新创科技企业了

钱童心

[市场的剧烈波动预示着今年可能不太会出现“独角兽”蜂拥上市的盛景]

今年年初以来美股大跌令很多企业望而却步。如今已经很难找到一家估值超过10亿美元的新创科技企业了。市场的剧烈波动预示着今年可能不太会出现“独角兽”蜂拥上市的盛景。

根据Dealogic的数据，2015年，美国IPO的科技公司数量仅为30家，不到2014年的一半，创下2009年金融危机以来的低谷。2016年初，首家在纳斯达克上市的科技公司是一家中国生物医药公司――百济神州。到目前为止，美国只有一家在线存储的创业公司Nutanix公开递交了上市材料。

在硅谷，能改变世界的、最有远见的那批人都承认，要建立一个持续的公司，唯一的方法就是上市。

上市曾是多少美国科技初创企业的梦想。作为融资和扩大市场的最有效途径，IPO曾是企业发展的终极目标。而如今，包括Uber、Airbnb这些硅谷企业在内的科技公司，都宁可选择躲在资本的大树下乘凉，不愿出来“示众”。

硅谷IPO专家LiseBuyer对《第一财经日报》记者表示：“市场不好的情况下，出于投资者担忧的考虑，公司谨慎考虑上市是目前市场上IPO稀少的一个重要原因。不过，另一个很大的因素是游戏规则也发生了改变。”

去年美国对2012年颁布的乔布斯法案（JOBSAct）进行修改并获得通过，修改内容包括允许企业向小投资者募集最高100万美元的股权众筹；并取消了美国初创企业200万以下募资的高成本。

换句话说，修改后的法案鼓励了美国初创企业更长期地保持私有化。当然，也有一些创新科技企业希望等到公司成熟以后再上市。

上市也有不利的方面。比如代价昂贵，公司必须公开账目，还要考虑到短期投资者的回报和财报等等。目前的迹象是市场遇冷更多反映在一级市场。过去，传统的风投资本，比如共同基金和对冲基金能通过早期注入资本来获取更大的回报率。但是现在一级市场的股价被大幅减计，估值甚至比他们买入时还低。瑞信美国资本市场分析师撰文称，尽管二级市场不景气，但是一级市场的情况更糟糕。

Buyer告诉记者，美国市场对于中国企业今年首单IPO特别关注。在资本的寒冬下，这些外来的“独角兽”们正在发力，尽管它们在市场的剧烈波动中很难获得投资者追捧，但是这一趋势值得注意。

除了中国企业外，印度的“独角兽”也开始崛起。刚成立四年的印度电商ShopClues的估值已经超过11亿美元，成为印度最有价值的初创公司。它背后的投资人包括新加坡主权投资基金政府投资公司，以及老虎基金。ShopClues有“印度沃尔玛”之称，主要目标用户是价格敏感的中产阶层。

ShopClues的轻资产模式顺应了印度消费市场现状。和中国一样，印度网购也是所有消费形式中增速最快的类别。根据摩根士丹利和高盛的预测，到2020年，印度网购金额将突破1000亿美元，较2014年30亿美元的规模增长30倍。

印度第二大电商平台Snapdeal，也是印度初创企业价值排行榜排名第二的企业，估值65亿美元。它刚刚获得了加拿大主要养老基金之一的安大略教师养老基金2亿美元的注资。这也令Snapdeal的估值在半年里增长了20亿美元。其他投资人包括日本的软银、新加坡的淡马锡以及中国台湾的富士康。

不过，在印度电商的背后，却都是中国电商的影子。阿里巴巴就曾于去年投资印度在线支付服务商PayTM近6亿美元，令该公司的估值达到20亿美元。老虎基金和DST共同投资的另一家印度电商FlipKart背后真正的投资人是京东。Flipkart和京东的物流模式也相似。小米手机在印度的电商渠道也正是Flipkart。

美国的独角兽已然遭遇了一定考验，不知它们的中国和印度的小伙伴又会走向何方。