股权众筹是一种操弄 徐小平

钛度要点：真格基金创始人徐小平接受钛媒体独家专访，看好虚拟现实和在线教育领域，认为火烧的还远远不够旺，对自己所在的投融资领域则表现出极其复杂的情感，劝大家不要轻易“把寡妇的钱拿出来”，不要把众筹投资作为资产配置，或者作为发财致富的手段，并对众筹投资如何选项目做出了建议。在1月17日召开的未来论坛2016年会上，未来论坛创始理事，真格基金创始人徐小平接受了钛媒体的独家专访，干货满满

钛度要点：真格基金创始人徐小平接受钛媒体独家专访，看好虚拟现实和在线教育领域，认为火烧的还远远不够旺，对自己所在的投融资领域则表现出极其复杂的情感，劝大家不要轻易“把寡妇的钱拿出来”，不要把众筹投资作为资产配置，或者作为发财致富的手段，并对众筹投资如何选项目做出了建议。

在1月17日召开的未来论坛2016年会上，未来论坛创始理事，真格基金创始人徐小平接受了钛媒体的独家专访，干货满满。

他认为，2015年大公司的合并是中国资本和创业走向成熟的标志。在投资领域方面，VR领域的火烧得还不够旺；互联网教育空间才释放了1%。向世界宣传中国的创业机会与投资机遇，是真格发现好项目的方法。众筹投资是一种资产操弄，千万不要入戏太深。

一个新事物的出现，如果不是无数人前赴后继，这个行业是起不来的。所以对于新兴的VR、AR，徐小平也是十分支持，在今年的CES大会上，他对VR十分看好。他认为目前在VR领域投的钱和人太少，还不够旺。

“就VR给我们带来的体验而言，进入消费者视线太迟了。VR发展至今，从技术上说已经可以造福用户，每个人都应该体验一下VR产品，商业化产品太少了。”

同时，在投资领域，真格基金也是误打误撞，在已经投资的350多个项目中，教育方面的投资是单一最多的。而教育领域可以被互联网改造的空间，徐小平觉得才释放了1%。

“将来就应该上午在家里学习，下午去学校踢球，晚上去在学校参加聚会。”他说，“无数的大学在教授一模一样的东西，每天重复，我觉得这个领域还没有被释放出来1%，未来的空间是无与伦比的。”

不过他还是秉承自己的投资哲学：投人，投拥有世界级尖端技术的人，至于是什么技术不重要。真格不刻意寻找教育项目，只要有牛项目的人，真格就绝不放过。

他们有各种团队，在芝加哥大学，在斯坦福、硅谷，在CES大会上，开办各种演讲、聚会，传播中国的投资创业信息和机会，鼓动更多的人投入到创业浪潮里。

这句话也正印证了上午李彦宏说的，每一个中国企业家都应该考虑，怎么让全球各个领域、各个民族的人都愿意到中国来。中国投资者也应该考虑，怎么让全球优秀的团队愿意到中国来创新、投资。所以在晚上，未来论坛的创新与创业高峰对话中，徐小平特别感谢了娱乐圈的黄晓明对杨振宁教授鞠躬并表示捐款的举动，他说：“黄晓明代表着整个其他领域汇聚着中国社会的那种无与伦比的正能量”。

同时他认为，目前中国资本和创业正逐渐走向成熟，其标志就是2015年的大公司合并案。同质化的产品在任何国家、任何时代都可能存在，但是如果竞争者们有一种合作共赢的意识，就会加速产业的整合和强化。从2010年的3Q大战以后，BAT注重兼并并购，就是巨头尊重他人的劳动成果，尊重创业规律的开始。

“去年发生的一系列重大并购，就是资本和投资人的成熟，带来的必然是产业的升级，公司的强大，竞争力的提高。”

作为一个天使投资人，徐小平说他鼓励一切尝试，但是他对新兴的股权众筹却有着复杂的情感。主要是目前众筹有两个问题，也是他每天都问自己的问题：

一是项目的风险，股权众筹项目怎么经得起良心的审视。他说：“我并没有保证我的项目都是可以成功的。风险投资的本质就是风险，某种意义上就是不成功。但是现在的众筹，很难想象，万一失败了怎么办？”

二是风险承担者的能力。一个众筹项目里，投资1万还是5万的投资人，承受力是不一样的，就会产生不一样的问题。举例说3W咖啡，当年1万、2万，有几十个股东。这个项目是成功的，但是在过程中，承受了各种股东的压力。

众筹投资不是资产的配置，是资产的操弄，众筹参与者如果以赌博心理投资，必将失望。美国一个谚语说的好：不要把寡妇的钱拿出来。在中国，就是不要把父母养老的钱拿出来创业，不要把孩子的奶粉钱拿来众筹。

这两个问题怎么解决呢？徐小平认为，对于项目，减少项目风险，拿良心项目做众筹，并给大家担保；对于投资人的差异化，教育大家只拿出资产的5%来操弄一下，不要把众筹投资作为资产配置，或者作为发财致富的手段。

以下为部分专访实录：

1、钛媒体：在CES大会上，您也是十分推崇VR、AR，您觉得这个领域存在虚火吗？当下面临的最大问题是什么？

徐：一个新事物的出现，如果不是无数人前赴后继，争先恐后的话这个行业是起不来的。而VR、AR才刚刚开始，我觉得投的钱和人太少，而不是太多。就它给我们带来的体验而言，进入消费者视线太迟了。以前在办公室有人给我看《大峡谷》的VR短片，我站起来吓得死去活来，不可想象。其实每个人都应该体验一下VR产品，商业化产品太少了。VR发展至今，从技术上说已经可以造福用户。问题很多，你说的虚火不是，是火还不够旺。

2、钛媒体：越来越多的人和机构参与到创业公司更早期的投资中，从您这么多年做天使的经验来说，如何在第一时间找到优秀的公司，因为如果到AB轮的时候才加入，对于天使来说或许就没有太大意义了？

徐：我们有各种团队，此时此刻就有一个团队在芝加哥大学，给留学生们讲中国的创业机会；一个星期以前，我们在斯坦福、硅谷，给留学生们讲中国的创业机会；我们在CES大会时组织了200多人的聚会，请大家讨论投资于创业。我们到处在传播着中国的投资创业的信息、故事和机会，鼓动更多的人投入到创业浪潮里。而如果我们在水里与创业者一起搏击风浪。我们永远站在创业的第一线，与他们一起踩踏创业浪潮。需要我们的时候，我们就一起下海。这是我们得到创业者的方法。

3、钛媒体：互联网金融之后，现在股权众筹又被推上了风口浪尖，但大多股权众筹平台涉嫌违规甚至违法，您如何看待股权众筹这样一种新型的模式？它的出现会不会给现有的投融资模式带来冲击？

徐：众筹有两个问题：一是，股权众筹项目怎么经得起良心的审视。我并没有说怎么保证众筹的项目都是可以成功的，因为风险投资，某种意义上就是不成功，本质就是风险。但是假如我要众筹，我过去也找一些好朋友给我投一些项目，那一定是我最最好的项目，我是要跟他们分析成功的，我才让他们投，而不是要他们承担风险的。但是现在的众筹，你很难想象，将来成功率低了会怎么样。

二是，众筹参与者如果以赌博心理，以自负心理投资就完了，必将失望。但是如果以参与心里，以小赌怡情心理来参与，众筹不是资产的配置，是资产的操弄。个人拿出资产的5%来操弄，玩一下，我是鼓励的。但是作为资产配置，或者作为发财致富的手段，我个人建议不要玩。

众筹的两个问题，一是项目的风险；二是风险承担者的能力，比如我亏掉100万，是暂时不会得抑郁症的，有人亏了100万可能会得抑郁症。

这两个问题怎么解决呢？我知道第二个问题解决方法，我可以教育大家，拿出5%的资产来玩玩就可以了。但是我真不知道，那些项目众筹了很多钱，万一死掉了怎么办？这个问题我天天在问自己。

真格并没有做众筹的实际行动，我们搞了一个真股，Fittime，300一份，卖了几百份，那个只是为了搞着玩，使我们玩，是为了这家公司的公关而已。我也在想，每个项目投了200万，我众筹50万又怎样，众筹100又怎么样？我的项目都是良心项目，但是我的良心项目也必然也有很多死掉的，这是一定的。

另一方面，一个众筹项目里，投资1万还是5万的投资人，承受力是不一样的，就会产生不一样的问题。举例说3W咖啡，当年1万、2万，有几十个股东。这个项目是成功的，但是在过程中，承受了各种股东的压力。

作为一个天使投资人，我鼓励一切尝试，只不过，我表达一下我个人的担忧，不是万一了，二一失败了怎么办？数据没有意义，总而言之，我现在没有结论。如果真格要做众筹，我不仅要挑良心项目，我还要给大家担保，如果亏了，我还会返还给你。这是我一个想法。

但是作为一个创新鼓励着，天使投资者，我又愿意鼓励一切创新行为。美国一个谚语说的好：不要把寡妇的钱拿出来。我们就是不要把父母养老的钱拿出来创业，不要把孩子的奶粉钱拿来众筹。

4、钛媒体：去年到今年初，有一系列的企业合并了，滴滴快的、58赶集、携程去哪儿等等，您觉得为什么并购案在这两年就忽然爆发了？是一件好事还是坏事？

徐：大公司的合并是中国资本和创业走向成熟的标志。与这些并购案媲美的，是3Q大战以后，BAT注重兼并并购。意味着巨头开始尊重他人的劳动成果，尊重创业的规律。去年发生的一系列重大并购，就是资本和投资人的成熟，带来的必然是产业的升级，公司的强大，竞争力的提高。同质化的产品在任何国家、任何时代都可能存在，但是如果竞争者们有一种合作共赢的意识，1+1=10、11的意识，会加速产业的整合和强化。是个天大的好事。

5、钛媒体：您与真格基金投资了非常多的公司，教育类居多，您觉得未来教育会是什么愿景？

徐：我们投了350家以上，不包括过去我个人投的。我们并没有刻意去投资教育，但是在不经意之间，单一类投得最多。我们投电商很有名，但是电商的数目远远没有教育的多。而教育领域可以被互联网改造的空间，我觉得才释放了1%。

将来就应该上午在家里学习，下午去学校踢球，晚上去在学校参加聚会。为什么要老师讲课？我并不是夸张。这样想，有几个人见过真正的汤姆・克鲁斯，都是电影看的，都是在线看的，好莱坞影响全球，都是在线。无数的大学在教授一模一样的东西，每天重复，我觉得这个领域还没有被释放出来1%，未来的空间是无与伦比的。

不过他还是秉承投资人的哲学，投拥有世界级尖端技术的人，不重要，我们不刻意寻找教育项目，有人来，牛的话，我们就投。