究竟孰好孰坏 奖励式众筹VS期权式众筹

导语：早期初创企业的估值就像是一件艺术品，它有很强的升值潜力。因此，投资人不应该仅仅着眼于当前的分成，而是应该看到企业未来的长期潜力

导语：早期初创企业的估值就像是一件艺术品，它有很强的升值潜力。因此，投资人不应该仅仅着眼于当前的分成，而是应该看到企业未来的长期潜力。

自从十几年前众筹展露头角以来，这种筹资方式就被很多创业者和艺术家所青睐，他们凭借众筹完成了心中的梦想。

世界上出现的最早的众筹平台，就是2003年在美国成立的ArtistShare。这个平台的目标，是帮助音乐艺术家在粉丝群体中在线筹集资金，进而完成自己的作品。

第一个通过众筹方式完成的专辑，就是Maria Schneider的爵士乐专辑，2005年Schneider依靠众筹获得了13万美元的资金，并且制作了这张专辑。之后这张专辑还获得了格莱美大奖。而捐助了Schneider的粉丝，根据所贡献资金的多少，获得了不同的奖励，例如免费下载正版数字专辑。捐献资金较多的粉丝，名字还被印在了专辑上。

在过去几年中，在线众筹突然席卷了全世界，甚至在一些地方，众筹成为了初创企业成长的主要动力之一，例如台湾地区、巴西和中国等。2013年世界银行的一份报道称，预计到2025年，中国市场上企业通过众筹所获得的总资金将会达到500亿美元。

如今许多世界知名的产品都是通过众筹起家的，例如大名鼎鼎的智能手表Pebble。他们的众筹项目共获得了来自78471个大众投资人所提供的超过2000万美元资金。正是这次成功的众筹项目，才让Pebble变成了家喻户晓的众筹神话。2013年的时候，现在众筹产业共计获得了51亿美元的资金。

除了初创企业之外，众筹还吸引了社会名流以及行业领袖的注意力。

一些社会名流开始依靠自己的知名度来为自己的项目寻求资金支持。例如著名演员LeVar Burton，就在Kickstarter上获得了540万美元，并且成功回复了曾经红极一时的儿童节目《Reading Rainbow》。好莱坞明星Zach Braff也在Kickstarter上为自己的新电影《Wish I Was Here》发起了一个众筹项目，并且成功融资300万美元。

而一些行业领袖，则站到了众筹领域的另一条战线上：投资。

印度初创企业Connovate Technology在美国众筹网站Indiegogo上发布了一个蓝牙设备的众筹项目，这个项目吸引了科技行业的一名大佬的投资，这就是苹果公司的联合创始人Steve Wozniak。另外，当LeVar Burton发起《Reading Rainbow》的众筹项目时，好莱坞喜剧演员兼制作人Seth Macfarlane为这个项目提供了400万美元的资金。

奖励众筹的喜与忧

一些著名的众筹网站在这几年纷纷获得了巨大的成功。例如Indiegogo，他们每个月的活跃用户达到了1500万人，而且已经发布了超过27.5万个众筹项目；还有Kickstarter，这个平台上已经有大约8.8万个众筹项目获得了成功，这些项目总共获得了超过18亿美元的资金。

Kickstarter和Indiegogo都是基于奖励机制的。例如，项目支持者为一个项目提供了资金，那么项目成功之后，支持者可以用更低廉的价格获得这个产品等。

Kickstarter和Indiegogo的核心区别，就是Kickstarter奉行的是All or Nothing模式。也就是说，如果一个项目没有成功达到目标金额，那么所有支持者的资金将会被全额退回，企业一分钱也得不到。

而Indiegogo则更加灵活，它奉行的是Keep it All模式。也就是说，即使项目没有达到众筹目标，企业也可以得到已经获得的资金。是否将资金退回给支持者，企业可以根据需要和具体情况进行选择。但是如果项目没有达到融资目标，Indiegogo会向项目发起者收取更高金额的服务费。

这种奖励式的众筹，看上去也许非常适合初创企业，特别是那些生产真实产品的初创企业。但是这种众筹方式也有其缺点，尤其是对于支持者来说，风险会更大。

虽然支持者可以获得一定的奖励，但是他们对于所支持企业的发展轨迹完全没有话语权。对此，一些支持者会觉得心里不平衡，毕竟这家企业最初是依靠这些支持者才发展起来的。

我们来看一个极端的例子：Oculus Rift在Kickstarter上的众筹项目。这个项目成功完成了目标，但是当他们被Facebook以20亿美元的价格收购之后，留下了将近1万个支持者，这些支持者并没有像该公司当初承诺的那样获得Oculus Rift头盔。许多投资人感觉自己被欺骗、背叛了，他们认为Oculus Rift的成功完全是那次众筹的直接结果。更糟糕的是，由于这次众筹的本质是一次捐赠行为，因此这些支持者理论上并非投资人，而是捐赠人，这意味着他们很可能无法获得退款。

而且许多人没有注意到，大多数众筹项目都以失败告终。媒体只会报道那些成功项目，从而在大众心中造成了一种错觉：众筹的成功率很高。事实上，大约60%的众筹项目都没有能够在截止日之前达到预期目标；即使在所有成功的项目中，也有大约75%的项目没有能够按照预先承诺的那样即时将产品送到消费者手里，绝大多数的产品都出现了拖延现象。当然，这些企业也不会骗支持者，数据显示，只有0.1%的项目为诈骗项目。

期权式众筹能否成为更好的替代品？

众筹能否为项目支持者提供更多的可能性？让他们不再仅仅是一名捐赠人，让他们成为企业的天使投资人甚至是产品或服务布道者？

期权式众筹能够为项目支持者提供一个更加有价值的位置。利用期权式众筹，支持者获得的并不是固定的奖励，而是企业的股权，从而让他们成为企业真正的投资人。

事实上，当今的网络的确有这样的众筹平台。例如Fundable，这个平台可以提供奖励式众筹和期权式众筹两种服务。AngelList也是一个期权式众筹平台。还有Crowdcube，这个来自英国的期权式众筹平台至今为止已经为超过270家初创企业提供了服务，并且为这些企业带来了超过1.44亿美元的众筹资金。

RocketClub则提供了另外一种完全不同的期权式众筹服务，支持者同样可以获得初创企业的期权，但是他们无需掏一分钱，所需要做的，只是通过完成一系列的人来帮助企业进行推广，为企业带来关注。

Spottly是一家旅游服务初创企业，这家公司就曾经在RocketClub上进行过众筹。支持者需要在6个月的时间里将这家企业推荐给至少两个好友，并且每四个月都使用这家企业的应用发表一篇帖子。

作为回报，Spottly会拿出公司2%的期权来汇报给所有支持者。前1000名支持分享其中1%，这几位这每个支持者会获得该公司0.001%的股权。考虑到该公司目前的估值为300-500万美元之间，这意味着每个支持者能够获得50美元的回报。

也许这个数额看上去微不足道，但是RocketClub创始人Erik Chan表示，投资人不应该仅仅着眼于当前的分成，而是应该看到企业未来的长期潜力。

在接受采访的时候他表示：“早期初创企业的估值就像是一件艺术品，它有很强的升值潜力，因此我并不会过分注意当前的数字。我更关注的，是它的未来潜力。我看中的是期权的未来乘数，而不是现有的数字。”

“我们的目标很简单，帮助企业获得早期接受用户，并且帮助企业获得足够的关注。”

在未来的时候，初创企业有可能会被高价收购。这个时候，那些通过RocketClub对初创企业提供帮助的投资人，才会看到这个投资的真正价值。

而对于想要获得关注和曝光度的初创企业来说，这种基于期权的众筹方式，能够给他们带来的好处，远远多于传统的奖励式众筹。

要知道，一个企业的扩张能力，以及在未来风险投资人眼中的价值，非常依赖于这家企业的流量，以及当前用户的数量。

众筹领域本身也在发展，越来越多的众筹方式将会不断出现。如今的初创企业在准备进行众筹的时候，将会有更多的选择。众筹除了资金之外，还能给企业带来其他的好处，例如流量和关注。而支持者的角色也在发生着改变，他们不再仅仅是消费者，还会逐渐成为企业真正的投资人。