垫付资金多担负不起 P2P平台活期理财现集中退出

一般来说，高收益和高流动性不能兼得。为了提升用户体验，此前包括花果金融、悟空理财以及不少P2P平台开始做活期理财，号称在高收益的同时也可以实现高流动性

一般来说，高收益和高流动性不能兼得。为了提升用户体验，此前包括花果金融、悟空理财以及不少P2P平台开始做活期理财，号称在高收益的同时也可以实现高流动性。不过，多家P2P平台人士日前向北京商报记者表示，他们已经逐渐收窄活期理财品种规模，因为垫付资金较多平台负担不起。

北京一家P2P平台内部人士表示，当时平台推出这类产品的主要目的在于提高客户体验。投资者一般都会对投资项目有一定的流动性需求，但一般来说高流动性和高收益不可兼得。平台通过有效创新开发出的这款产品算是能实现高流动性和高收益，但这类产品并不适合做大，因为高流动性主要依靠平台垫资实现，如果规模太大，平台容易出问题。

北京商报记者注意到，这些P2P活期产品的年化收益率大多在7%以上，超过了以货币基金为基础的“宝宝”类产品，并称能实现T+0赎回。

为了提高用户体验，部分平台还会接入一些货币基金，但收益率明显不如P2P活期产品。通常，以货币基金作为基础资产的余额宝等“宝宝”类产品的年化收益率在3%-4%，相比而言，P2P活期8%的年化收益率确实较高。流动性方面， T+0赎回，完全可以和余额宝媲美。“遗憾的是，按照金融学的理论和实践，高流动性、高收益、低风险是很难完美兼顾的，除非有特别的安排。” 一位P2P业内人士表示，

到底P2P平台是怎么实现高收益和高流动性的？上述P2P业内人士也向北京商报记者介绍，目前P2P平台活期理财有三种实现机制。一种是做市商方式，机构作为中间人，承担交易对手，既买入也卖出，买卖双方不需要等待交易对手出现。比如拾财贷的活期赚和花果金融的如意宝。第二种是垫资，类似余额宝等“宝宝”类产品，货币基金按照正常的机制，赎回当天是没法到账的， T+0依靠的是托管行的授信或者相关机构的垫资。比如有利网的无忧宝、PPmoney的日利宝。

第三种模式居多一些，采用的是债权匹配转让机制。一般平台都会有转让债权的形式，平台可以将这些转让债权以平台法人的名义收购，并把这些债权打包成一个大的资产包，然后向投资者放开申购。在小额赎回时，系统会用准备金先行垫付，赎回机制某种程度上也是垫资，即是垫资和债权转让的结合。

北京商报记者体验了一把P2P活期理财。在手机App注册账户充值后，申购相关项目，可以实现当日实时赎回，个别平台还号称可以实现5分钟快速赎回。

但是这种模式也容易出现流动性问题。一位P2P行业资深人士向北京商报记者表示，上海一家专门做活期理财的P2P平台因为垫资过多已出现流动性危机，高达1亿元的流动资金快要被抽干。分析人士表示，这种垫付模式并不违规，但是平台很容易出现流动性问题。

网贷315首席信息官李子川向北京商报记者表示，这种模式对平台的资金实力要求很高。如果资产端出现问题，投资者集中赎回，平台容易出现流动性风险。投资者对于这类产品不应该狂热，在挑选产品时，首先应该看平台的资产端运行情况，毕竟高收益和高风险还是相对匹配的。

北京商报记者 岳品瑜