联想控股上市估值过千亿港元 称不排除回归A股

昨天，联想集团的母公司联想控股在香港联合交易所挂牌上市，联想控股创始人兼董事长柳传志为公司全球首次公开募股（IPO）鸣锣。联想控股开盘价为43.15港元，较42.98港元的招股价高出0.4%

昨天，联想集团的母公司联想控股在香港联合交易所挂牌上市，联想控股创始人兼董事长柳传志为公司全球首次公开募股（IPO）鸣锣。联想控股开盘价为43.15港元，较42.98港元的招股价高出0.4%。柳传志表示，未来不排除联想控股回归A股的可能性。

□股价

首日微跌0.07%

联想控股昨天的开盘价为43.15港元，较42.98港元的招股价高出了0.4%，盘前成交844.46万股，成交额3.66亿港元。开盘后，联想控股股价一度升至43.55港元，上涨超过1%，不过最终收盘价为42.95港元，较发行价下跌了0.07%。以首日收盘价计算，联想控股的市值达到了1010.59亿港元。

联想控股的破发，很大程度上是受到了昨天港股大盘的影响。受希腊债务危机和A股下跌双重影响，香港恒生指数昨天收跌2.61%，跌696.890点，盘中曾大跌近1000点，最大跌幅3.92%，科技股全线下跌。

对于当天股价的表现，柳传志表示其实并不是特别关心。“我们是一个做长线的公司，所以我们更加注意的是以后怎么把企业做好，能够对得起长期投资者。”联想控股的总裁朱立南则表示，昨天股市整体跌得比较厉害，联想控股在这一天上市股价会有一些压力，但总的来说还不错。“我对我们的股票还是有信心的，不管是短线还是长线。”朱立南说。

另外，柳传志还表示，联想控股虽然选择在香港上市，但未来也有可能会回归A股上市。对于上市后再分拆业务上市的可能性，他表示目前不能透露，要看长远具体发展而定。

□股权结构

柳传志持股不足3%

作为联想集团的母公司，联想控股于1984年由中国科学院计算技术研究所投资，柳传志等11名科研人员创办。经过30多年的发展，已形成IT、金融服务、现代服务、房地产、农业与食品、化工与能源材料等六大板块的多元投资控股公司。特别是2000年联想科技分家后，柳传志本人对其再造，联想控股已经成为年收入近3000亿元、市值上千亿元的大型企业集团。

虽然联想控股是一家带有浓重柳传志色彩的企业，但实际上柳传志和公司的高管团队在联想控股中所持有的股份并不算高。根据招股说明书，联想控股在上市之后，其股权结构为：中科院的全资子公司国科控股持有29.1%的股权；代表618名创业员工的联持志远持有20.4%的股权；中国泛海持有17%的股权；代表127名现职员工的联恒永信持有7.56％的股权；核心高管团队一共持有9.43%的股权，其中柳传志持股2.89%、朱立南持股2.04%、宁F持股1.53%、陈绍鹏与唐旭东各持股0.85%、黄少康持有1.27%。除此之外，还有社保基金持有的1.5%股份和上市后H股股东持有的15%股份。

对于联想的股权激励政策，柳传志也在媒体沟通会上表示，第一次联想集团上市的时候，就对股权分配的方式做了考虑，“按道理像我这样就应该持股百分之十几甚至更多，这样对公司才有好处，但是公司里面的空气就会干燥。像我们这样的公司，让公司湿润其实是有好处的。”

朱立南介绍，联想控股在上市之前整体做了员工激励计划，大部分联想控股本部员工或多或少都持有公司股权。他也表示，持股计划是要长期持续做的，联想控股现在正在研究作为一个H股上市公司，上市后如何通过期权、限制性股票或其它方式做新的激励计划，来鼓励新来的人继续创造新的价值。

虽然联想控股的战略投资范围已经涉及了六大板块，但是从营收和利润情况来看，联想控股当前仍高度依赖IT产业，也就是联想集团。

2012年以来，联想控股营收的93%以上都是来自IT业务，大约4％来自房地产。以2014年为例，联想控股IT业务收入贡献率为94.2%，房地产为4.0%，来自IT、房地产业务的营收分别为2723亿元和115亿元，而其它四个领域营收合计也只有56亿元。利润上同样如此。

对于高度依赖联想集团所面临的风险，事实上联想控股的招股说明书也予以披露：联想集团处于激烈竞争的行业，无论是硬件、软件，还是提供的服务，都是技术更迭迅速的行业，且价格竞争激烈；同时也面临着全球PC市场需求疲软的压力，另外其业务已经遍布众多国家，大部分收入已经是来自于中国以外地区，在不同地区所面临的竞争亦不容忽视。因此，联想控股想要继续保持甚至超越现今的增长速度，必须在其他业务领域寻求高速增长。

昨天，在上市后的媒体沟通会上，朱立南表示，联想集团在联想控股整个业务当中比重是在逐年降低的，主要原因不是联想集团做得不好，而是有其他业务渐渐发展起来了。他表示，对多元投资控股公司来说，更重要是价值比重以及利润比重，而联想控股的价值和利润比重在30%-40%，说明联想控股这个模式会越来越多元发展。

□规划

注重三大业务方向

虽说目前的联想控股还无法摆脱对于联想集团的依赖性，但市场分析人士也认为，从联想控股的投资布局来看，未来会产生很多极具价值的投资成果，其远景非常值得期待。

业内认为，联想控股在投资业务上的优势主要体现在两个方面：一是联想这个知名品牌和强大的实业背景的背书，当联想控股作为一家投资公司去与其他公司竞争项目时，由于它可以提供相应的增值服务，以及相关企业所需要的资源，自然处于有利的竞争地位；另外一点就是联想在过去三十多年里积累和沉淀下来的经营理念、企业文化和价值观，特别是被称为“企业教父”的柳传志的经营之道，已经被多次证明对于其他企业家来说，是更容易复制和转移的。

在“2015联想控股上市前员工沟通会”上，柳传志也对内部员工指明了联想控股上市后的三大业务发展方向：第一是形成投资实业并举、互相转化的业务模式，就是“双轮驱动”；第二是集中在某些行业里通过投资形成领先的核心企业，就是要有规模，包括在投资领域形成规模；第三要密切注视未来引领的行业，以免错过机会。

□花絮

柳传志夫人现身挂牌现场    在昨天的挂牌上市现场，柳传志的夫人和儿子也一同现身。柳传志还给大家讲了记者采访他夫人的段子。“今天早上有一位记者问她，您是联想老员工吗？她说是。问她什么时候到联想？她说1986年。在哪个部门工作过？她说我先做过培训，后来又做过信息系统管理。问她有股份吗？她说有。问她今天拿到股份心情激动吗？她说是。能描绘一下激动的心情吗？她待了半天说，柳传志是我先生。”

柳传志表示，当初他出来创业时，他夫人知道当时出来确实有风险，但她也知道把柳传志摁着不出来，她自己安心不了，所以她会积极支持柳传志。“我在重要问题上拿不准的时候，一定会听她的意见，为什么呢？她会尖锐地提出批评，并彻底推翻。其他同事都给我留面子，说‘挺好’，但是我心里没数，只有她会推翻我的想法。”柳传志称。

京华时报记者 古晓宇 京华时报 制图 何将