投资者怎么看一家企业的好坏 冯仑

文/冯仑公司都是好看的是脸，摸着舒服的是胸脯，不能掏的是裤裆。一个外人，未经对方允许随意上下其手，会被斥为流氓，除非他(她)病得不轻需要手术，而你正好又是医生才能看得真切

文/冯仑

公司都是好看的是脸，摸着舒服的是胸脯，不能掏的是裤裆。一个外人，未经对方允许随意上下其手，会被斥为流氓，除非他(她)病得不轻需要手术，而你正好又是医生才能看得真切。

财经媒体的一大主角就是企业。但凡谈到企业难免要议论其优劣得失，包括经营业绩，道德操守，甚至企业家个人气质特征，都是创造财经媒体就业机会的领域。同一家公司被不同人看，或者同一人在不同时期看同一家企业，都会有非常不同的观感，状如观景，“横看成岭侧成峰，远近高低各不同”。

这也像看一个姑娘，一眼望去，十人十说。但总起来说，公司都是好看的是脸，摸着舒服的是胸脯，不能掏的是裤裆。一个外人，未经对方允许随意上下其手，会被斥为流氓，除非他(她)病得不轻需要手术，而你正好又是医生才能看得真切。因此人们通常为不能看清一家企业所烦恼，投资亦无从下手。近日求一中医，见其望闻问切，虚实之间看个分明，不禁产生联想，要为诊断企业号一下脉搏。

其一，好公司应当自己一句话说清楚，别人一眼看得懂。

比如，自己公司做什么，是做食品，还是制衣，自己一句话就讲完了，不仅老板自己一句话讲得清楚，而且无论问哪一级员工，大家都众口一词，八九不离十。

另外，自己一句话讲完了还不够，还得看别人，特别是外行、普通人他们对你做什么的说法与你自己的说法是否吻合。例如，牟其中不光自己一百句话也没讲清楚南德是干什么的，而且一百个人听其言、观其行之后仍摸不着头脑。近来频频失陷的企业当中亦有不少这样的故事：德隆的整合产业，三九的低成本扩张，各种系的资本运作，等等。

其掌门人大多自己一句话说不清楚，少说也得上百句才能把自己的故事说圆，同时，从媒体到投资者对企业亦如瞎子摸象。相反，再看那些稳健成熟如万科、联想、TCL、汇源等公司，其掌门人任何时候都只需一句，最多寥寥数语，就能说清了自己，我们外行也无需多花功夫，只需一眼就看得明白他们在做什么。

其实国外也一样，可口可乐、吉列、麦当劳都是简单到我们一眼看得懂的企业。而安然这类怪兽，当人们开始看不懂它的时候，它便忽喇喇如大厦倾了。世间万物，伟大只是一种简单，只有真实才不怕简单，复杂的东西特别容易好看，但好看的后面往往是荒唐和陷阱。

其二，一定要看得见终端产品的连续销售。

商业的核心是交易，而交易的本能冲动无非是贱买贵卖，赚得利益。无论多大的买卖，无论多伟大的商业故事，说过来倒过去，如果只见其忙忙叨叨，不见有东西(最终产品)在卖，只听说卖什么东西，但市场上(如购物中心、超市等)并不怎么能看到，或者虽有东西卖，但时断时续，量又很少。那么，这家公司显然只是在中间过程倒腾资金或资本(号称资本运作之类)，其形迹便十分可疑。

没有东西卖就说明它没有稳定的经营性现金流。现金是公司的血液，而经营性现金流是唯一属于自己的健康的血液。其他如资本性现金流和融资性现金流。固然可以输入企业维持其生命，但毕竟不是经营性现金流，不具有健康的造血机制，早晚会绷断的。时下资本运作最辉煌的企业，往往没有足够的经营性现金流，而是用融资性现金流伪造(如通过关联交易编造交易记录)经营性现金流，再用伪装的业绩去蒙骗投资人的钱，制造投资性现金流。

欧亚农业的杨斌便是吸食这类财务鸦片死掉的。所以，不管多堂皇的企业，只要在市场上看不到他有产品在销售，就不应相信它的神奇故事，哪怕这故事再合乎逻辑也不要信它。比如坊间传闻不少的某首富，据说近来甚是了得，可他所说的可以让两亿人民聪明起来的神奇产品，市场上根本不见踪影，所以，我宁愿相信他只是虚构故事想在股市套钱而已。

其三，要看公司老板或经理下班以后干什么

和什么人混在一起。如果天天跟政府官员在一起扯，那一定是为了寻租或者遇到了什么麻烦。如果还在酒楼桑拿里泡银行，那一定是公司空手道还得银行援手。如果左右不离是公检法、军警宪特、江湖弟兄，那一定还有也许是铤而走险的事需要摆平。相反，一间公司，如果老板或经理并不成天往政府跑，而是往国内外同行那里跑，往市场(产品市场和资本市场)上跑，那一定会变成行业先进。

如果银行彬彬有礼、公事公办，或者由手下普通员工公司就能搞掂，那一定是财务健康、运行良好。如果身边出现的多是各路先进、亲朋好友，哪怕是所谓“小凤仙”，都说明公司中规中矩，并没有牵涉到复杂的泥潭中去。这基本上应的是一句老话：近朱者赤，近墨者黑。万科声言决不行贿、阳光利润，所以鲜见王石[微博]混迹于官大人之间，亦不与公检法司的人推杯换盏，反倒是落拓洒脱，寄情未来，玩山弄水。

生一场病，晓得以中医的眼神对企业望闻问切，掐准了上面三脉，大抵可以做到心中有数。“你的柔情我永远不懂，你要让我把你看得清楚”――情场如此，商场亦复如此。

(来源：智汇长江 作者：冯仑)