逆袭、普惠，还是众生平等？ 互联网金融

文/王康的思想力量无数的生物生活在浩瀚的。海洋里

文/王康的思想力量

无数的生物生活在浩瀚的。海洋里。到目前为止，我们都仍不清楚，海洋的深处是否还有我们压根不知道的生物存在。

一直有一个感觉，如果有什么自然界的东西可以来对比互联网的话，那么就是海洋了。

互联网也是如此。文艺青年、2B青年、脑残粉、杀玛特、同性恋群体、五毛党。这些在前互联网时代，可能压根没有话语权，也不是影响力中心的边缘群体和亚文化群体，成为主导互联网思辨和共识的一个重要力量。

所谓“得潘空叩锰煜隆保蛭诰允可暇杂攀啤Ｖ泄缁嵩诨チ系耐渡洌且桓鼍薮蟮摹⑽跷跞寥痢⑷ブ行幕摹安俪　保拖蟆度濉沸∷道锏摹岸虿痹斐傻亩Ч皇谴持泄鹱炙降木⑸缁帷

从某种程度上来说，互联网上的中国是一个各种人群比较平等，更接近理想状态的民主社会。

互联网对于社会的改造，大致如此。

从另一个维度考察，电商对传统零售体系的冲击和改造，也是直截了当地压平了从供应商到最终客户的所有环节。亚马逊、淘宝和小米，让大的分销商体系如沃尔玛、苏宁和手机大盘商们失去了很大的话语权。

那么互联网金融，对于金融的改造，是否也会如同互联网对于社会结构，电商对于传统分销体系的改造呢？

从金融的历史和起源来判断，极有可能我们也会遇到这个历史的进程。

金融的一个特征是信息链条很长，且不对称。例如证券市场上利用内部消息谋取巨大利益的老鼠仓。投资银行家设立并购基金，通过拆分企业主业，分拆出售而获得巨额利润等等，都是通过信息不对称或者别人不知道的隐含信息，而获得暴利。

金融的第二个特征是大体量资本和大型公司的垄断性机会。

从金融效率上来说，显然大体量资本更容易获得不一般的投资或者交易机会。上市公司的大型增发，或者在大型工程中的银团贷款，就是大体量资本垄断力量的一种肌肉展示。综合性业务越齐全的公司，如金融控股型的花旗集团等，业务遍布金融行业的每一个细分领域，越能够猎食大型的金融业务。相比之下，独立性的业务，无论是信托公司、投资银行还是公募基金，都很少会能在大型的融资机会中获得业务机会，最多也就能够分到一点点小型业务。

简单的说，这更像是一个丛林，或者是一个生态体系。

而互联网金融的出现，极有可能会改变金融行业的这两大特征。

对于信息不对称――在新闻和信息以光速传递而且足够丰裕的互联网上，单个投资人和投资人群体的决策，更有能力地贴合“理性投资人”和“有效市场假说”。

在互联网时代，已经不可能再有LAZARRD兄弟靠信鸽赶在报纸投递之前进行股市投资发财的“神话”。专业垂直兴趣社团的深度研究，更是时常超过专业分析师团队的分析能力。

而互联网带来的“投资机会-投资者”之间的直接对接，也会去掉一切媒介的价值，将过去依靠“资本肌肉”生存的机构“恐龙化”。

例如，如果巴菲特直接向全球的投资者开放募资机会，相信会出现世界上最大型的对冲基金。在美国，创业型的公司，现在已经可以通过股权众筹，直接融到可以将“灵感变成产品”的足够资金。“余额宝”的出现，已经对银行业务的核心――存款的基本商业模式形成了极大的冲击，收益率反而是次要的。

那么，过去那些稀缺性的、只向高净值客户（拥有较大的个人金融资本）开放的投资机会，是否可以直接成为潘棵堑摹胺⒉乒ぞ摺保

从金融行业的效率而言，这种形态完全可能。因为过去约束私人银行发展的主要有三个因素：

1）理财师所能够提高深度服务的客户总数有限

2）投资机会有限，所需要获得的资金并非无限

3）散户多的话，服务成本随之提高。所以有很多基金更喜欢从机构投资者这里获得大额资金。

传统金融行业最明显的缺陷是，各种渠道所收取的渠道费用极其不菲。

而去“媒介化”的互联网金融，可以带来如下几个优点。

1） 整个融资链条上中间成本的降低――因为网上的自由竞争，金融渠道费用未来会压到最低的费率。融资者可以用尽可能低的、接近市场价格的成本获得资金。

2） 投资者可以实现更高的收益率――整个融资链条的中间成本降低，投资者可以享受到几乎与市场融资价格一致的收益。

3） 金融效率的提升――客户可以自主和自助投资决策。（就像之前大家必须要到证券营业所才能下单，而现在可以在网上直接下单。）理财师因此可以照顾更多的小型客户，服务半径从几十名可以放大到几千名，而收入也可以随之增加。

综上所述，互联网金融确实会走向“普惠金融”的大方向，间接融资渠道就规模变小（银行等），直接融资市场被无限扩大，供给（融资方）和需求方（投资者）两个市场的相互扩大，中间渠道的消失，将使整个金融体系更具效率，并进一步提升经济的效率。

如果是这样，丰裕经济学法则又会上演。资产配置选择项的极大丰富，即便是潘拷撞悖灰苑缦漳芄挥幸欢ǖ娜鲜逗徒邮艹潭龋部梢允迪滞昝琅渲茫皇窍窆ツ茄唤鹑谧什拿偶髯枥乖诓聘蛔杂傻拿磐狻

同时，太阳底下并无新事――金融市场的风险特征，不同生命周期人群的工作性收入曲线、人性对风险的恐惧和对高收益的贪婪依然会保留。

所以，基于专业性的产品设计、风险控制、产品筛选和基于客户利益的资产配置等在“丰裕经济学”的“再造稀缺”机制，会反而更大行其道。

举个例子。在无数的选择面前，专业性的个人导购者和形象设计师成为很吃香的工作。

如果是这样的话，互联网金融还会是一个“海洋世界”，我的预测是：

A. 根据产品的风险和复杂性， P2P、众筹至PE股权投资分布在不同的水温层（从海底到洋面），各自有各自的生态环境。

B. 海洋里的主导生物，将是具有设计或者筛选能力，精于资产管理、另类投资和财富管理，有品质保障的全市场型公司（如海外的黑石、中国国内的平安集团，还有和小很多但是精于另类投资的诺亚财富，招商银行的母公司招商集团），而且同时拥有互联网和移动互联网能力。（例如平安旗下的陆金所，招商银行旗下的电子银行，以及诺亚财富旗下的互联网金融平台员工宝，定位于白领理财）

C. 食物链的最高端，还是各类资产管理行业的高手，如巴菲特，索罗斯，如PIMCO的BILL GROSS，中国的赵丹阳、李华轮等等。

D. 简单的金融分销渠道将失去市场价值，如银行的柜台网点、如目前的信托产品的第三方分销机构，将会更多的转向财富管理中心模式。这种趋势在招商银行特别明显――金葵花理财中心配置的人数已经超过柜台服务人员。

如果是这样，互联网时代的金融，将不再是一个少数寡头垄断的金字塔式的市场，而是一个有着头部（全市场综合性金融机构）和长尾（细分市场或者垂直行业领域）的、去中心化的，生机勃勃的海洋。

如果是这样，互联网金融未必能保证让每一位潘慷忌涎萃昝滥嫦锤嗣恳桓鋈颂峁┏浞值难≡袢Α 也就是说，过去的金融鸿沟被跨越，众生平等，但是成为什么样的人，还是取决于自己的努力。

一个很富有哲学意义的最终形态。