中国手游遭海外机构沽空 与中正软银关系成焦点

本报记者 袁益 上海报道2015年伊始，中概股在海外资本市场再度遭遇机构做空。近日，美国投资机构GeoInvesting对外发布了一份报告中指出，中国手游（Nasdaq:CMGE）通过一家名为深圳中正软银科技有限公司(以下简称“中正软银”)的未披露关联实体虚增营收，并呼呼美国证券交易委员会(SEC)和中手游的审计机构对此展开调查

本报记者 袁益 上海报道

2015年伊始，中概股在海外资本市场再度遭遇机构做空。

近日，美国投资机构GeoInvesting对外发布了一份报告中指出，中国手游（Nasdaq:CMGE）通过一家名为深圳中正软银科技有限公司(以下简称“中正软银”)的未披露关联实体虚增营收，并呼呼美国证券交易委员会(SEC)和中手游的审计机构对此展开调查。

同时，在随后中国手游发表的澄清公告中称，指控的文章错漏百出,不仅有大量欠缺根据的推断臆测,还有许多针对过去事件及具体情况的错误解读。公司有意采取所有适当的法律行动以驳斥针对本公司的恶意指控，并维护股东们的利益。

海外机构沽空

机构做空中概股的事件，在海外资本市场上时有发生，而在美国纳斯达克上市的中国手游也遭遇了自上市以来的首次做空。

美国东部时间1月15日下午，美国投资机构GeoInvesting发表了一份名为《China Mobile Games: Who Is Really Being Played?》的报告，报告中直指中国手游通过中正软银这家未披露关联实体虚增营收，并称，中国手游在财报中声称发行过的游戏其实大部分都是深圳中正软银发行的，因此前者大部分游戏发行业务营收来自深圳中正软银，但中国手游几乎没有在提交给美国证券交易委员会的文件中披露过此事，唯一一份提及“深圳中正”这个名字的文件是中国手游2013年4月份提交的2012年年度报告文件20-F。

“我们相信，中手游实施了可疑的商业行为，运营方面也是迷雾重重，中手游与中正的关系让人想起了网秦和易达通的关系：易达通是网秦的未披露关联方，而中国手游与中正之间的关系可能更加糟糕，中正软银实际上是由中国手游前总裁、现任首席运营官应书岭一手创立的公司，而应书岭现在仍是中正软银的实际控制人。”GeoInvesting还在报告中指出。“而且我们发现中正软银的注册地址与中国手游深圳总部的地址是在一起的，中国手游发行的部分畅销游戏基本都通过中正软银的名义进行发行。”

受到这份做空报告的影响，中国手游的股价随后也出现剧烈波动。数据显示，截至美股1月16日收盘，中国手游报收17.54美元，下跌7.83%，而其盘中股价最低一度曾跌至16.36美元。

与此同时，在面对GeoInvesting对中国手游借中正软银来虚增营收方面的指责之后，中国手游随后也发表了一份澄清公告，公告中表示：“美国投资机构GeoInvesting指控的文章错漏百出，不仅有大量欠缺根据的推断臆测,还有许多针对过去事件及具体情况的错误解读。中正软银是一家中国的移动游戏广告商。本公司过去同中正软银的交易都属于正常展开的商业活动，而本公司也将在未来继续与中正软银进行密切的合作。而且，本公司2014年前三季度从中正软银获得的收入仅占本公司期间总收入的不到1%；而本公司在2014年前三季度支付给中正的费用仅占本公司期间总营业成本的大约3%。”

“中正软银的主营业务是按照注册用户来向游戏公司收取广告费，相较而言，我们向中正软银支付的广告费用和收入分成大于我们从他们那的收入获得，因此中国手游根本不会存在通过中正软银虚增营收的行为。”中国手游CEO肖健接受21世纪经济报道记者采访时表示。

两公司关系成焦点

仔细翻阅GeoInvesting的这份做空报告中不难发现，它对中国手游的指控基本上都来源于中正软银和中国手游之间的联系。

根据公开资料显示，中正软银公司是在2009年11月5日正式成立，创始人正是中国手游现任首席运营官应书岭，在成立后就开始与中国手游旗下的汇友数码（KKFUN）有深度的合作，而这也解释了为何“深圳中正”这个名字在中国手游2013年4月份提交的2012年年度报告文件中有提及到。

不过，对于做空报告中提到的应书岭目前仍是中正软银的实际控制人说法，当事人直接给予了否认。“在2013年6月成立卓越游戏时，即中国手游全资子公司”卓星科技“，我就已正式退出中正软银，没有持有这家公司任何的股份，也没有在这家公司获取任何的利益。中正软银这家公司仍然由其他原中正软银的管理人员继续经营。”中国手游COO应书岭向21世纪经济报道记者表示。

“两家公司的注册地之所以会出现在一起，是因为中正软银原深圳办公室租约到期，中正软银无意续租，但又未能如期找到合适的新办公场地。新的租户急需要用该地址进行注册公司，所以中正软银的行政人员就将其注册地址临时变更到中国手游深圳办公室。” 应书岭说。

除了实际控制人的问题之外，两家公司凸显关系紧密的另一个现象即在于，中国手游部分畅销游戏都是以中正软银的名义进行发行，而做空报告中也明确地表述了这一点。

“中国手游仅使用中正软银在部分大渠道平台的账号进行游戏包上传，并非是通过中正软银进行发行，因为这些游戏的实际结算仍然是各大渠道平台与中国手游直接进行结算的，并不通过中正软银。”应书岭告诉21世纪经济报道记者，“这么做是因为当时中正软银作为各大平台的广告主，已在各大渠道平台申请了相关的上传账号，因为申请账号是需要时间的，所以卓越游戏为了加快游戏上线，就使用了中正软银在部分大渠道的账号来上传游戏。”

“中国手游所面临的这个情况是中概股在海外资本市场上常常会遇见的问题，而和其他新兴市场相比，中国市场具有更大的流动性，也具有更多的做空空间。”一位美国投资公司的研究人员告诉21世纪经济报道记者，“尤其像中国手游这样高速发展，但是又在之前的管理等问题上存在一定漏洞可寻的企业，很容易成为做空机构猎杀的目标。”

根据资料显示，当前中国手游的确处于高速发展时期。根据其公布的2014年三季报显示，公司第三季度营业收入为3.576亿元人民币（约5830万美元），净利润为人民币7520万元（约1230万美元），较去年同期上涨193.8%。

“中国手游近期业绩的飞速发展，以及旗下产品的成功，很容易让海外机构产生做空猎杀的想法。在以往中概股遭遇海外机构做空的事件中，做空中概股的时机往往也都是在公司业绩向好的时候，而这时候做空往往能够出人意料。因此在公司频繁推新以及公布主打产品流水的时间节点来推出报告的举动就能看出来，蓄意做空痕迹比较明显。”一位国泰君安行业研究员告诉21世纪经济报道记者，“做空的方法就包括先从市场上借入股票并卖出，然后放出利空消息，然后待股票下跌时，再从市场上买入同样数目的股票归还。” （编辑 陈昊F）